创业板VS周期股：跷跷板效应鹿死谁手 机构判断竟惊人一致

　　创业板近期出现明显反弹。据中国证券报记者统计，7月18日起，创业板指数在约一个月内累计反弹10%，上周的五个交易日里更是有四天收涨；而同期上证综指及沪深300指数则一直处于震荡走势中。

　　周期股似乎坐在另一端，与创业板隐现“跷跷板”的关系。就在创业板反弹之际，周期板块渐渐熄火，出现回调。8月10日至今，中信一级行业钢铁指数累计回调7.52%，有色金属指数累计回调7.11%，煤炭指数累计回调5.35%。

　　7月以来创业板指数走势

　　7月以来钢铁(中信)指数走势

1、创业板反弹非反转

　　一根阳线改变情绪，两根阳线改变预期，三根阳线改变信仰。

　　创业板在8月份的表现秒杀其他指数，的确让市场重新躁动起来，甚至出现了“创蓝筹”的说法，且被频频提及。

　　近期主要指数表现

　　1、Tips

　　“创蓝筹”主要指创业板中具有蓝筹股潜质的个股。“创蓝筹”突出基本面，大多具有两大特征：一是中期业绩表现良好，二是获得“国家队”增持。

　　中报显示，证金公司跻身昆仑万维、苏交科及华策影视十大流通股东名单，点燃了市场资金追捧“创蓝筹”的热情。

　　昆仑万维十大流通股东

　　再看具有先行意义的股指期货，代表小盘股的中证500股指期货已经逼近了年内高点。而前期表现强势的上证50和沪深300股指期货则出现一定回调。

　　今年以来中证500股指期货1709合约走势

　　那么问题来了：创业板的风向又来了吗？基金经理怎么看？

　　即便是偏乐观派，也是谨慎看待。

　　相聚资本董事总经理王建东表示，创业板经历了两年多的下跌，估值不断降低，一些优质的公司业绩不断提升。创业板中部分行业空间大、公司定位准确、业绩持续释放的龙头公司估值具有了一定吸引力。总体而言，创业板整体估值仍比主板高，市场风格是否转向还需要观察，不过一部分创业板中的优质公司已经具备了投资价值。

　　清和泉资本策略分析师表示，创业板始终处于超跌状态，市场也一直处于博弈之中，所以多为超跌反弹。值得注意的是，创业板近期存在一定的事件催化，市场情绪较为积极。

　　总体来看，基金经理多认为创业板反弹空间有限。

　　国金基金投资管理部总经理兼基金经理徐艳芳表示，市场风格并没有出现确定性转向。此轮创业板反弹，只是大跌后的小幅修复。因为从整体环境看，创业板中个股业绩仍低于预期。而且从估值角度看，创业板还是不便宜，同时A股并没有新增资金入场，创业板没有持续走强的基本面和资金面支撑.

　　北信瑞丰基金表示，创业板只是长期下跌中的反弹，而非反转。IPO常态化下创业板估值回归价值投资。目前创业板整体中位数市值约50亿元，估值56倍，虽然已经处于历史均值线下，但是市值最小的创业板公司仍有约20亿元市值，估值相对于其利润增速仍然高估。此外，原来创业板快速增长的一个逻辑是利用一二级市场差价并购，而IPO常态化之后一二级市场价差缩窄，通过并购做大的逻辑已坏，市场更认同内生增长。

　　2、BDI指数涨逾50%

　　“跷跷板”另一端的周期股，虽然经历了明显回调，但当前市场情绪还是乐观得多。特别是周期股对应的商品品种，近期一把接过了“涨价”的接力棒。

　　沪锌1710合约走势

　　沪镍1801合约走势

　　铁矿石1801合约走势

　　还有一组数据引起了市场关注，那就是BDI指数悄然反弹了50%。

　　7月中旬开始，波罗的海干散货指数(BDI)连续反弹。经历“十五连涨”之后，BDI指数最新报1260点，较7月10日已经上涨超过53%.

　　BDI指数走势

　　对于近期周期股的波动，相聚资本董事总经理王建东分析，受益于供给侧改革持续推进，钢铁、煤炭、有色金属等周期品的商品和股票价格在过去一年里涨幅都较大。目前周期品公司盈利都较好，而股票也积累了巨大的涨幅，因此这个阶段呈现出波动大的特征。

　　对于后市，基金经理对周期板块普遍较为乐观。

　　“周期股的上涨空间取决于周期品价格上涨幅度，以及相关个股业绩改善的持续性。随着后续数据得到证实，周期股仍有上涨空间，尤其是一些上涨幅度相对较小的板块和调整到位的板块。”徐艳芳说。

　　北信瑞丰基金表示，目前的反弹逻辑是供给侧改革和环保压力。从节奏上看，供给侧和环保会持续发力，周期股票还会有持续的催化剂和动力。

　　巨泽投资董事长马澄表示，虽然周期股在短期累计了较大涨幅，但我国现在处于经济企稳复苏期，相关商品期货价格在未来还处于上升段，周期股的业绩还会继续释放。中长期继续看多周期股，在操作上周期股的短期调整依然是介入机会。