有色金属景气度持续提升 资源龙头业绩亮眼

近期，受全球宏观环境变化、新能源产业快速发展以及资源供给约束等多重因素影响，有色金属价格整体走强，行业景气度明显提升。沪市有色金属上市公司在本轮资源周期中展现出较强的经营韧性，一批龙头企业依托资源储备、全球化布局和产业链协同优势，实现了产量增长与价格上涨的共振，业绩表现亮眼。2025年有色金属行业整体经营情况显著改善，规模以上有色企业利润总额达到5284亿元，同比增长25.6%，行业景气度明显回升。

从行业运行情况看，有色金属产业正呈现出资源价值重估、供给约束强化与新兴需求崛起的多重特征。全球贵金属价格迎来历史性行情。黄金价格连续突破多个整数关口，伦敦现货黄金累计涨幅接近翻倍；白银价格涨幅更为显著，全年涨幅超过140%，成为表现最为强劲的金属品种之一。

业内普遍认为，本轮贵金属上涨主要受三方面因素驱动：全球主要经济体货币政策逐步转向宽松，推动资金流入贵金属市场；地缘政治冲突频发，避险需求显著提升；各国央行持续增持黄金储备，强化了黄金的货币与储备资产属性。

与此同时，工业金属价格也保持强势。2025年铜价持续刷新历史高位，铝价也逐步突破此前震荡区间并稳步上行。供给端矿山资本开支不足、矿石品位下降以及新增产能周期长等因素，使得全球金属供给弹性明显下降，行业供需关系趋紧。

从沪市上市公司情况看，拥有资源储备优势的矿业企业成为本轮行业景气周期中最直接的受益者。紫金矿业凭借多金属资源布局，在金、铜等主要矿产品价格上涨带动下，经营业绩显著增长。公司预计2025年实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长约六成。公司同时披露未来三年产量规划，到2028年矿产金产量有望达到130—140吨，跻身全球前三。