美科技巨头表外负债膨胀至3万亿美元 AI基建隐性债务激增

美国科技巨头在AI基础设施上的财务承诺远超公开披露的数字。据《华尔街日报》报道，谷歌母公司Alphabet、Meta、微软、亚马逊、甲骨文、英伟达、博通、SpaceX及AMD等九家顶级科技公司在最近一期证券文件附注中披露的表外承诺合计约3万亿美元，其中大部分与AI基础设施建设直接相关。

这一数字约为上述公司过去一年合计资本支出6000亿美元的五倍，同时约为其未偿租约与长期借款余额的三倍。更令人警觉的是，这一规模在短短两个月内便从约1.8万亿美元增长了约50%。

这批隐性负债的核心构成是约1.2万亿美元的“未开始租约”以及约1.9万亿美元的“采购承诺”。根据现行会计准则，这两类支出义务在交割或付租前均无需计入资产负债表，得以合法游离于报表之外。

以Meta在路易斯安那州建造的“Hyperion”数据中心项目为例，该项目占地相当于约1700个足球场。Meta最初签署了从2029年起为期四年并可续租至20年的租约，同时承诺若提前退租则向债券持有人补足差额。由于Meta认为实际支付该担保款项的概率不高，故未在资产负债表上记录任何负债。根据会计准则，该租约义务在正式开始付租前可维持表外状态。所有受分析公司的未开始租约合计已达约1.2万亿美元表外义务，较一年前披露的数字增长约四倍。