腾讯等巨头为何联手接盘48座万达广场 缓解流动性压力

国家市场监管总局近日披露，太盟（珠海）管理咨询合伙企业、高和丰德（北京）企业管理服务有限公司、腾讯控股有限公司、北京市潘达商业管理有限公司及阳光人寿保险股份有限公司共同设立合营企业，并通过该企业收购大连万达商业管理集团股份有限公司持有的48家目标公司的全部股权。这些目标公司涉及北京、广州、成都、杭州等多个一二线城市的万达广场项目。交易已获得无条件批准，但具体金额未公布。

为缓解债务压力，万达集团近年来转型轻资产模式，陆续出售多个万达广场项目。知情人士透露，此次交易回笼的500亿元资金将显著减轻大连万达集团的流动性压力。

联合收购大连万达48家目标公司股权的企业包括太盟珠海、高和丰德、京东潘达、腾讯控股及阳光人寿等。这些企业与万达有过合作经历。例如，2018年腾讯控股、苏宁、融创、京东曾以340亿元入股万达商业，其中腾讯投资100亿元持股4.12%，京东投资50亿元持股2.06%。尽管苏宁和融创近期向万达提起仲裁要求支付股份回购款，但腾讯和京东未明确表态。

在万达遭遇流动性危机期间，腾讯控股多次扮演关键角色。2023年7月，由腾讯控股支持的上海儒意影视制作有限公司以22.62亿元收购了北京万达投资49%股权。此外，险资如新华保险、阳光人寿、大家人寿也频繁接手万达广场项目，累计接盘近20个万达广场，其中阳光人寿至少购入6家万达广场。

此次被收购的48家目标公司分布在39个城市，涵盖一二线城市以及部分三四线城市。据知情人士称，收购将通过专项基金平台完成，太盟计划注资约50亿元认购基金次级份额，承担主要风险并获取超额收益；国有大行组成的银团提供300亿元贷款授信，其余150亿元通过夹层融资渠道募集。然而，分析人士指出，由于这48个项目区域分布与业态组合差异较大，维持租金水平存在不确定性，年化回报率预计在6%-8%之间。若项目投资回报不及预期，可能会对投资方造成财务压力。

交易完成后，万达商管将继续负责这些广场的日常运营，但所有权将彻底转移，预计交割将在2025年下半年完成。