专家解读资本市场投融资综合改革 吸引中长期资金流入

近日，证监会在2025年系统工作会议上指出，将加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革。会议提出进一步打通中长期资金入市卡点堵点、研究制定更好支持新质生产力发展的政策安排、拓展资本市场跨境互联互通等多项举措。证监会要求以深化投融资综合改革为牵引，进一步打通中长期资金入市卡点堵点，协同推动各类中长期资金建立长周期考核机制，提高权益投资比例，深化公募基金改革。上海立信会计金融学院副教授刘晓明表示，中长期资金入市的卡点堵点主要表现在上市公司质量有待提高，退市机制不够完善，部分企业多年不分红，曾经一些违法乱纪、侵害投资者利益的行为得不到有效惩罚，未能将“僵尸空壳”和“害群之马”清除出市场，导致劣币驱逐良币，使长期资本缺乏信心。此外，股市发展尚未与经济发展形成良性反馈。建立慢牛市场，使上市公司的发展成果惠及广大投资者，尤其是长期资金投资者，是吸引长期资本入驻的关键。

安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉认为，堵点主要存在于市场环境、考核制度、配套支持政策等方面。A股市场波动较大，使得中长期资金面临较大的投资风险和短期波动压力，降低了其入市的积极性和稳定性。目前约70%中长期资金都有年度的考核目标和业绩排名压力，部分长期资金的投资管理人在短期考核压力下，难以承受市场的大幅波动，进而减少权益类资产的配置。此外，长期资本投资收益的税收政策和优惠政策尚未完善，长短期资本的税收政策无明显区别，在一定程度上影响了中长期资金的投资收益和入市积极性。

东北证券固收首席分析师刘哲铭表示，资本市场中的财务造假、内幕交易和股价操纵等违规违法行为频发，对市场的公正性和透明度造成严重损害。这些问题不仅影响投资者对公司基本面的正确判断，还直接削弱了资本市场的整体信任度。长期资金投资周期较长，对市场的信任要求更高，违规违法行为频发会加剧投资者对市场透明度和监管有效性的担忧，动摇中长期资金的信心，增加其退出市场或规避风险的倾向。