英国通胀高企 英镑走向何方?

上任仅45天，特拉斯辞职使其成为了英国历史上任职时间最短的首相。自2015年5月以来，包括特拉斯在内，英国首相已经更换了四位。

在市场关注英国新任首相人选之际，居高不下的通胀、剧烈波动的汇率、明显恶化的经济前景等，都将是继任者面临的重重考验。

“英国将进入衰退期”

当地时间10月20日，英国首相特拉斯宣布辞去首相职务。在此之前，她还在为其经济政策“走得太远太快”而道歉。

今年9月23日，在特拉斯支持下，英国前财政大臣克沃腾宣布以大幅减税为核心的“迷你预算”计划，意在通过解决高能源成本、扭转通货膨胀、提高生产力和工资，来释放英国经济潜力。

而这一系列措施引发了市场动荡，饱受外界质疑和批评。英国政府此后又做出重大调整，当地时间10月14日，特拉斯在唐宁街简报室举行了一场不到10分钟的新闻发布会，解雇克沃腾，任命前外交大臣亨特为继任者。

当地时间10月17日，英国新任财政大臣亨特发表声明，宣布取消英国政府“迷你预算”计划中几乎所有减税措施。

BBC经济学编辑称，该声明不同寻常，这或许标志着英国经济史上最大的180度大转弯。该声明应该有助于恢复经济信誉，但这是一个如此大的政治转变，这位新财政大臣要传达的信息是：别无选择。

据英国《独立报》此前报道，经济学家警告，英国将进入衰退期，直至2023年夏天为止;预计从今年10月到明年6月，英国经济每个季度将萎缩0.2%左右。

安永统计俱乐部在其秋季预测报告中表示，这一持久性经济衰退将导致英国2023年全年GDP下降0.3%。能源价格居高不下、通胀率飙升、多国央行加息和全球经济疲软等因素叠加，增大了英国经济在明年年中之前面临衰退的可能性。

安永统计俱乐部还警告称，存在进一步的经济冲击拖累经济增长的风险，“英国经济未来将面临一段困难时期，全球性逆风将增大国内所承受的压力”。

通胀反弹至两位数

当地时间10月19日，英国国家统计局发布数据显示，9月英国消费者价格指数(CPI)同比上涨10.1%，较8月的9.9%上升了0.2个百分点，并高于此前市场预期的10%，处于40年来高位。10.1%也是英国通胀率近40年来的最高水平，是英国央行调控目标的5倍以上。

据FT中文网21日报道，最新数据显示，由于英国人在通胀飙升、政治动荡和借贷成本高企的背景下苦苦挣扎，英国消费者信心指数上月徘徊在50年来低点附近。消费者信心指数主要衡量人们如何看待其个人财务状况和更广泛的经济前景，该指数10月份仅上升两个点，从上个月的负49升至负47。

今年4-7月，英国通胀水平接连刷新40年来最高纪录，7月CPI同比上涨10.1%，使英国成为本轮全球通胀中首个CPI涨幅破两位数的七国集团国家。

英国国家统计局经济统计负责人达伦·摩根表示，食品价格进一步上涨是推升9月通胀的主要因素，同时酒店住宿价格也有所上升。另一方面，汽油价格持续下降，部分抑制了通胀。

凯投国际宏观经济咨询公司经济学家保罗·戴尔斯认为，英国通胀率尚未触顶，10月CPI同比涨幅恐将继续攀升。尽管英国经济前景明显恶化，但国内价格压力持续加大，这将促使英国央行以更大幅度上调基准利率，“预计英国央行11月将加息100个基点”。

此前，北京时间9月22日，英国央行宣布加息50个基点，将政策利率从1.75%提高至2.25%。英国央行自去年12月以来已连续7次加息，英媒当时报道，预计英国央行将在11月3日的会议上继续上调利率水平。

英镑中期跌破平价或难避免

特拉斯辞职的消息公布后，英镑兑美元盘中快速短线拉升后回落。

在研究公司Vanda Research全球宏观策略师Viraj Patel看来，特拉斯辞职最初可能会消除市场的不确定性溢价，但最终将取决于谁接任下一任英国首相，市场需要一个稳当的掌门人。

Viraj Patel表示，很难看到英镑有好的表现，而且市场可能会有其他的反应。在没有很强的信心下，英镑可能会横盘交易，“因为很大程度上迷你预算已经造成了损害”。

自特拉斯9月6日就任以来，英镑汇率波动明显加剧，一度跌近“平价”，随后震荡反弹。

国金证券首席经济学家赵伟团队认为，减税计划导致预期混乱与信任危机，或是本轮英镑波动的主因;货币政策节奏分化与能源危机也有所冲击。

赵伟团队分析称，短期来看，英镑兑美元非商业净持仓短期内有所回升，3个月远期汇率加点已逐步反弹，仍将支撑英镑汇率。中期而言，能源价格攀升与最大贸易伙伴欧洲的衰退风险，将加深英国衰退程度;财政货币政策的内生矛盾将加剧中期贬值压力，英镑跌破“平价”或在所难免。

赵伟团队还提醒，英债利率飙升下的短期违约风险值得关注，或阶段性拖累英镑汇率表现。一方面，除英国央行外，保险与养老金、外资是英国国债主要持有者，外资抛售致英债利率快速上行，若抛售潮趋于恶化，英央行或难以完全应对。另一方面，英政府2年内到期债务规模庞大，英债利率激增、通胀高企推高应计通胀补偿调整，都将扩大利息支出。