{美联储年内加息预期升温 市场押注再加息}

美联储年内加息预期升温 市场押注再加息。美国9月生产者价格指数（PPI）超预期上涨，零售增速放缓，显示通胀压力正向更广泛的实体经济领域传导。市场对美联储继续加息的押注迅速升温，而避险需求却使美债收益率反向走低。西班牙和印度等国也面临高通胀压力，普通家庭生活成本持续上升。

9月美国PPI环比上涨1.3%，为2022年3月以来最大单月涨幅；同比上涨6.3%，创2022年12月以来最高。核心PPI同比上涨5%，表明核心通胀压力依然坚挺。能源价格环比大涨10.8%，显著推升整体PPI，反映供应链全链条成本抬升，存在向消费端传导的风险。9月零售销售额环比增长0.8%，较前一个月有所放缓。

数据公布后，市场迅速调整对美联储政策预期。芝商所美联储观察工具显示，美联储预计年底前至少加息一次的概率约90%。CNBC汇总7家华尔街机构预测，美联储关注的核心个人消费支出价格指数（PCE）在9月环比涨幅将达0.32%，高于8月的0.25%。超预期的PPI涨幅以及其他数据都使得市场相信，美联储今年除了再次加息，已经别无选择。

尽管通常情况下加息预期会推高短期利率预期并带动10年期美债收益率走高，但隔夜市场出现反向走势：10年期美债收益率一度跌至5.04%，创三周最低，最终收于5.09%。分析人士认为，随着市场对AI相关企业融资风险的担忧升温，投资者开始重新评估高利率对经济增长和企业偿债能力的影响，避险需求暂时压过通胀担忧，资金从风险资产流向国债。阿波罗全球管理首席经济学家斯洛克表示，当前美国GDP对AI依赖极强，若AI交易放缓，整体经济增长也会放缓。