〔广汽买下半个一汽丰田是捡漏吗 战略换防背后的深意〕

很多人看到广汽集团复牌后的一字涨停，认为“广汽捡了个大便宜”。毕竟，一汽丰田曾经是合资车企里的利润奶牛。然而，仔细分析这次交易的细节，会发现事情并不那么简单。广汽花真金白银买下一汽丰田50%股权，但一汽丰田的财务数据却不会并入广汽的报表。这更像是一次战略上的“换防”，而不是简单的资产吞并。

9月28日晚间，广汽集团发布公告，拟通过发行股份的方式购买一汽股份持有的一汽丰田汽车有限公司50%股权。一汽丰田过去是一汽集团和丰田汽车的合资公司，现在变成广汽集团和丰田汽车各持50%的合资公司。一汽股份彻底退出，但这不是无偿退出——一汽股份将成为广汽集团的第二大股东，且是“具有战略影响力”的股东。

简单算一笔账，本次发行股份购买资产的价格是5.75元/股，相比广汽集团停牌前5.09元的收盘价，溢价约13%。这不是折价收购，而是溢价。一汽丰田卖的是一个相对高位的价格。市场对此反应积极，30日开盘，广汽集团一字涨停，封单金额超过6.5亿元，短线资金认为这是利好。

但这桩交易公布后，市场上出现了一个奇怪的“分叉”：涨停的是广汽，失去一汽丰田的一汽集团似乎“吃亏”了，可一汽股份拿到了广汽集团的战略股东位置。而丰田汽车表面上什么都没变，仍然是50%持股，但它在中国最重要的两个合资伙伴，现在变成了同一个合资伙伴——广汽。换句话说，南北丰田实际上要开始穿同一条裤子了。