法国国债市场为何掀起“大风暴” 财政与政治风险双重夹击

法国国债市场近期遭遇强烈抛售潮，30年期国债收益率一度达到2008年以来的最高水平。与此同时，法国与德国10年期国债利差持续扩大，显示出投资者对法国财政状况要求更高的风险补偿。国际资本正在撤离法国国债市场，部分资金转向意大利国债。

截至8月28日收盘，法国30年期国债收益率升至4.894%，10年期国债收益率升至4.127%，与德国10年期国债利差扩大至85个基点。法国股市也受到影响，CAC40指数在8月27日大幅收跌1.68%。预算危机和主权债务风险成为市场关注焦点，欧洲央行数据显示，法国政府债务占国内生产总值的比例已从2020年的114%升至今年的117%，财政赤字占比超过5%。

法国政府计划于2026年9月30日向国民议会提交2027年度预算草案，但由于执政阵营没有掌握议会多数席位，政府必须争取社会党的支持。社会党可能反对削减社会支出，预算法案能否顺利通过存在不确定性。近年来，法国多次因预算问题引发政局动荡，2024年和2025年两届政府均因预算争端下台。

明年的法国总统选举进一步加剧了市场的担忧。民调显示，极左翼政治人物让-吕克·梅朗雄与极右翼政治人物玛丽娜·勒庞进入第二轮对决的可能性上升。无论谁胜出，都可能增加财政和经济政策的不确定性，使削减赤字的计划面临更大阻力。法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼警告称，若预算法案未能在明年大选前通过，将面临政治和金融不稳定的风险。

目前，法国公共财政面临全球债券收益率上升和国内政治僵局的双重压力。富达国际投资组合经理Mike Riddell表示，投资者对法国长期债务风险的担忧已接近欧债危机时期的水平。法通保险宏观策略主管Chris Jeffery也在减少法国国债配置，转投意大利国债。日本投资者也在减少对法国国债的持有量。

惠誉评级维持法国主权信用评级为“A+”，并保持“稳定”展望，但警告称，在政治不确定性加剧背景下，财政赤字持续扩大、公共债务不断攀升，未来仍可能触发评级下调。惠誉预计，法国财政平衡不会进一步改善，2026年至2028年赤字占经济产出比重将维持在5.2%至5.5%之间。法国财政部回应称，政府将继续以负责任且平衡的方式控制赤字和公共债务。