宇树研发费用或比牧原养猪经费还低 研发投入差异显著

一家是A股炙手可热的“人形机器人第一股”，另一家则是养猪企业。这两家公司的研发费用率对比显得有些尴尬。

宇树科技2025年的全年研发费用为1.45亿元，营收16.99亿元，研发费用率为8.53%。相比之下，牧原股份2025年的研发费用为16.48亿元，营收约1440亿元，研发费用率仅为1.14%。从比率上看，宇树科技的研发费用率远高于牧原股份，但牧原股份在绝对金额上投入更多，是宇树科技的11倍多。

有人认为不同行业的公司不能直接比较。然而，事实显示，牧原在过去五年里研发投入持续增长：2021年8.08亿，2022年11.42亿，2023年16.57亿，2024年17.47亿，2025年16.48亿，累计超过70亿元。这些资金用于开发智能饲喂系统、无人驾驶投料车、猪脸识别、疫病预警AI模型、空气过滤猪舍和粪污资源化处理等技术。秦英林将养猪业务推向了“工业化+数字化”的模式，以降低每公斤猪肉的成本，从而提高利润。

宇树科技2025年的研发投入虽然比2024年翻了一倍，达到1.45亿元，但在硬科技领域仍然不算高。根据招股书，2025年前三季度研发费用率为7.73%，低于行业平均27.92%。这表明宇树科技在IPO前选择了节制策略，确保盈利后再加大投入。2025年全年营收16.99亿元，净利润5.91亿元，已经实现盈利。IPO后，宇树计划募集42亿元，其中85%用于研发，特别是大模型研发将投入20亿元。过去三年，宇树累计研发费用仅2.65亿元，这意味着IPO后的研发投入将是过去的七倍多。