美债冲破40万亿美元 烂摊子谁来收拾 债务螺旋引发担忧

当地时间8月19日，美国财政部宣布美国国债总额首次突破40万亿美元。自去年12月迈过38万亿美元门槛以来，美国国债规模以每五个月约1万亿美元的速度增加，今年3月触及39万亿美元，如今再度突破40万亿美元。当前规模距离国会设定的41.1万亿债务上限仅一步之遥。

自6月下旬以来，美国长端国债收益率大幅攀升。本周早些时候，30年期国债收益率一度触及19年新高5.311%。为压制长端利率，美国财政部长贝森特宣布将10-20年期和20-30年期名义国债的流动性支持回购规模至少翻倍，每次操作至少40亿美元。截至发稿时，30年期美债收益率已回落至5.185%。这一干预措施被认为给美联储主席沃什的工作增添了复杂性。全球会计师事务所RSM US首席经济学家布鲁苏埃拉斯称，美国财政部的干预会引发市场扭曲，使沃什难以从债券价格中读取清晰信号来制定政策。

美国财政部最新的每日现金和债务余额报告显示，截至8月18日，未偿还的公共债务总额为40.047万亿美元，其中包括公众持有的32.266万亿美元国债以及7.782万亿美元的政府内部持债。联邦政府负债规模在不到十年内翻了一倍以上。无党派机构负责任联邦预算委员会（CRFB）指出，两党领导人的政策选择均显著推高了联邦债务。特朗普任期内，公共债务净增7.8万亿美元，其中一半以上用于应对新冠疫情。拜登上台后，受疫情纾困、基础设施法案和清洁能源补贴等因素影响，债务又增加了8.4万亿美元。特朗普重返白宫以来，债务进一步攀升3.8万亿美元，两届累计增量达11.6万亿美元。

债务规模加速扩大的核心问题在于日益扩大的收支缺口。收入方面，尽管本财年联邦财政收入增长了3%，但因最高法院裁定多项关税政策违法，美国财政部不得不退还超过1600亿美元关税，直接打击了关税收入。此外，《大而美法案》允许企业立即全额扣除厂房与设备投资，预计今年将减少约1000亿美元税收。支出方面，每年的财政总开支约为7万亿美元，其中60%属于社会保障、联邦医疗保险和联邦医疗补助等法定强制性项目，这些项目随着“婴儿潮”一代退休及生活成本上涨而刚性膨胀。尽管本届政府初期指示“政府效率部”大力削减成本，但最终节省的开支规模仅为2000多亿美元，主要集中在预算占比极小的“可自由支配”支出领域。国会预算办公室预计，《大而美法案》将在未来十年内增加4.7万亿美元赤字。