央行开展4040亿元MLF操作

　　中证网讯（记者 张勤峰）正如预期，11月3日，央行继续暂停逆回购操作，但开展了4040亿元MLF操作，均为1年期，足量对冲全月3960亿元MLF到期。就今日而言，在对冲2070亿元MLF到期和900亿逆回购到期，仍实现净投放1070亿元。市场人士表示，平稳度过月初央行流动性工具到期高峰后，短期流动性扰动因素进一步减少，预计资金面将保持平稳偏松态势。

　　3日，市场迎来11月份的首笔MLF到期。数据显示，11月共有3笔MLF将到期，分别是3日到期2070亿元、12日到期665亿元和16日到期1225亿元，到期量共计3960亿元。

　　过去几月，央行均在当月首笔MLF到期前后对全月将到期的MLF进行足量滚动操作。此前市场就普遍预期11月也不会例外。另外，鉴于短期资金面较为宽松，且滚动MFL将一次性投放较多中期流动性，因此预计央行继续暂停公开市场逆回购操作也在意料之中。

　　11月2日，央行未开展公开市场操作，到期的1400亿元逆回购实现自然净回笼，这也是10月13日以来的首次净回笼。央行在10月份进行了较大规模的资金净投放。据统计，10月份，央行通过逆回购和MLF操作实现资金投放26280亿元，实现净投放8885亿元。当月，央行仅在上半月进行过3次净回笼，并从10月13日开始转向持续的净投放。但10月刚过，11月1日公开市场操作就出现了调整。当日，央行开展了2400亿元逆回购操作，等量对冲到期回笼量，打破了此前连续净投放的势头。

　　业内人士表示，今年以来央行持续对流动性“削峰填谷”，展现了中性取向下的逆向调控思路，面对流动性暂时短缺，央行适时适量进行流动性投放，若遇流动性过度充裕，则通过逆回购到期等进行对冲，确保流动性处于基本稳定、中性适度水平。11月伊始，央行公开市场操作从净投放转向净回笼，恰恰说明短期流动性维稳需求下降。

　　本周到期央行流动性工具不少，到期逆回购和MLF合计达到10070亿元。但得益于上月末财政集中支出和月末小因素扰动消退，跨月后，市场资金面仍出现较明显改善，货币市场利率下行明显。

　　2日，银行间市场债券回购全线走低，且下行幅度较大。其中，隔夜回购利率（DR001）大跌17BP至2.56%，代表性的7天回购利率（DR007）下行近10BP至2.84%，更长期限的1至3个月品种也有一定的回落。

　　分析人士表示，短期来看，逆回购和MLF到期洪峰已过，上半月流动性扰动因素不多，资金面有望保持平稳偏松态势。但央行或阶段性暂停逆回购操作，将制约资金面继续趋松，进入下半月，随着缴税因素再起，且年末效应可能逐渐显现，预计资金面将重新收敛，未来呈现紧平衡仍是大概率事件。