全球科技股遭遇“黑色星期五” 非农与拥挤交易引回调

最近一个交易日，全球科技股遭遇重挫。A股创业板指跌超3%，跌破20日均线，其中CPO龙头中际旭创放量下跌近8%；韩国综指跌超5%并触发熔断，SK海力士与三星电子分别重挫近10%和超6%；美股市场AI芯片股盘前集体下跌，纳斯达克综合指数收盘跌4.18%，跌幅超过1100点，创下2025年4月以来最大单日跌幅。

消息面上，美国人工智能芯片巨头博通对下一财季的营收指引明显低于市场预期，被投资者解读为AI基础设施需求增速可能放缓的预警。此外，美国5月非农就业报告表现强劲，几乎彻底打消了市场对美联储近期降息的希望，目前交易员已经完全计入美联储今年12月前加息25个基点的概率，并对10月加息赋予约60%的可能性。

针对此次全球科技股回调，华泰证券最新研报指出，真正的原因是此前的交易极端拥挤。当前有几个信号已经暴露了市场的脆弱性：博通业绩指引不及预期动摇了“AI capex无限增长”的叙事；Rubin NVL72平台可能下调SOCAMM内存标配的传闻引发英伟达股价下跌，意味着好消息不再推升股价，坏消息则被放大；此前一周道指创历史新高、纳指微跌的分化格局本质上是资金从拥挤的AI科技向落后板块的被动轮动；伊朗问题也带来地缘不确定性，海外市场行情的核心逻辑是“通胀黏性+仓位拥挤+地缘不确定性”三重压力的共振释放；SpaceX IPO也可能带来阶段性资金抽血效应，对于已经处于高拥挤、高估值状态的AI与成长板块而言，这种边际资金分流容易放大短期调整压力。

机构普遍认为，科技股调整不改A股向上趋势，科技板块依然是2026年主线，但市场走势将比去年更为复杂。东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果表示，2026年牛市主线依然是科技，但今年市场比去年复杂，预计走类“N”型。进入6月，市场需要关注韩股杠杆牛是否会崩盘、沃什上任后美联储措辞是否更鹰派、霍尔木兹海峡能否通航、油价能否稳定、SpaceX上市对美股科技的资金分流以及世界杯是否会对全球股市造成注意力分流或流动性影响。