化工板块现积极信号 供需格局优化带动行业回暖

近期化工板块表现活跃，染料、PVA、维生素等多个细分品类价格出现上涨，部分企业节后提价预期强烈，行业呈现底部回暖迹象。化工ETF国泰（516220）涨超2%，资金持续布局，近20日净流入近3亿元。

化工行业受到市场关注，产业层面出现积极变化。染料龙头企业于节前连续上调报价，核心中间体供应紧张；PVA因海外装置受极端天气影响，出口订单增加，价格持续攀升；维生素则因头部厂商计划停产检修并上调报价，节后供应预期趋紧。这些品类虽属传统化工领域，但其价格联动上涨，释放了行业供需格局正在发生微观优化的信号，可能预示着更广泛的景气修复正在酝酿。

短期看，板块资金流入反映市场对拐点的预期，同时油价、煤价等核心成本预期趋于稳定，为化工品价格提供了明确的底部支撑。从基本面看，关键的边际变化在于成本端的预期趋于稳定。市场预期原油价格将在一个相对宽松的区间内运行，煤炭价格中长期或底部震荡，天然气进口成本亦有下滑可能。这对于处于中游的化工行业至关重要，因为稳定的原材料成本意味着企业盈利波动区间收窄，产品价格的底部支撑更为明确。此外，1月份制造业PMI虽略有波动，但“反内卷”政策的推进及季节性需求回暖，带动了PPI环比继续上涨，同比降幅收窄。短期来看，成本托底与政策环境为化工品价格及企业盈利修复创造了初步条件。

中长期视角下，化工行业正经历深刻的供给侧出清与需求结构升级。国内“反内卷”政策与全球产能重构优化供给，而半导体、新能源等新兴产业则带来持续成长动力，行业逻辑从单纯周期波动转向“周期复苏+成长溢价”。在供给端，一场深刻的“供给侧改革2.0”正在进行。国内层面，“反内卷”政策已从纲领走向具体实践，通过环保、能耗等标准硬性约束，加速淘汰落后产能，同时在PTA、涤纶长丝等领域，龙头企业通过自律限产主动优化竞争格局。全球层面，欧洲等高成本地区的化工产能因能源压力和环保约束持续退出，而中国凭借完整的产业链、规模优势和技术进步，正承接全球产能转移，龙头企业的全球市场份额和定价权得以提升。行业固定资产投资增速转负，预示着产能扩张周期结束，未来新增供给压力大幅减轻，行业集中度将迎来系统性提升。