金银巨震后市如何 多重因素交织影响

近期，黄金和白银等贵金属市场成为全球金融市场关注的焦点。1月29日，伦敦现货黄金创下5598.75美元/盎司的历史新高，随后快速下跌；2月2日，最低跌至4402.06美元/盎司，区间最大跌幅超过1000美元。此后，金价在反弹与回落中反复震荡。2月4日，盘中一度升破5000美元/盎司，但2月5日再次下跌超过3%。截至北京时间2月6日16时，国际黄金期货、现货价格围绕4850美元/盎司波动。

广发期货研究所贵金属研究员叶倩宁表示，1月份贵金属价格上涨主要受供应结构性紧张和美元资产走弱提振投资需求等因素推动。进入2月后，由于多重因素出现大幅回调。美联储等央行货币政策保持谨慎，引发市场对宏观预期的转向；春节前机构集中减仓导致市场流动性趋弱，加上交易所提高保证金比例形成交易限制，市场恐慌情绪升温，大量资金从各类资产平仓离场，金银价格自历史高位回落，释放前期累积的上涨风险。

一德期货贵金属分析师张晨指出，近期贵金属价格高位大幅波动，受到四重因素交织影响。首先是美联储政策相关事件尚未落定，下任主席提名通过、现任主席鲍威尔相关指控撤销等事项暂无定论，且美联储理事米兰辞任政府职务后，深耕美联储的意图愈发明确，为后续政策博弈埋下伏笔。其次，美国1月就业和通胀核心数据将陆续披露，当前市场已形成就业持稳、通胀上行的共识，这一预期不利于美联储降息预期进一步发酵。第三，2月COMEX白银期货交割数据表现一般，能否复刻1月后期的发力走势尚不确定。第四，国内白银溢价仍处于套利窗口打开区间，而显性库存尚未企稳回升，春节前部分投机买盘或面临出清压力。

国信期货首席分析师顾冯达认为，就近期国际贵金属市场表现而言，白银领跌大宗商品，跌幅远超黄金，凸显出当前市场情绪的脆弱性与品种间的结构分化。此次白银价格暴跌，导火索是地缘紧张局势出现缓和迹象，削弱了避险溢价对其的短期支撑。此外，银价出现巨震回调后，芝加哥商品交易所多次宣布上调保证金比例，持续抽离高杠杆投机资金的流动性，进一步助推银价下行。