高盛预计中国股市有望再涨38% 牛市持续盈利驱动

今年中国股票强劲反弹，受益于投资者对中国科技行业价值的重估以及家庭储蓄流入股市等利好因素。高盛最新预测显示，中国股票在2026年料将继续上涨。高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队在报告中表示，预计牛市将持续，但上涨节奏会有所放缓。

高盛分析师认为，中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”。在这一阶段，盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力。报告指出，中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或继续增长12%；而估值扩张程度或在10%左右。高盛分析师还重申，中国股票市场到2027年底可能再上涨38%。

该行还提到，上市公司海外营收增长预计将推动MSCI中国指数成分股的盈利到2030年每年增加约1.5%。尽管中国AI科技生态系统的估值已重新评估，但考虑到中国在资本支出方面的潜在增长空间以及对人工智能商业化的重视程度，与美国相比仍然显得便宜。刘劲津上个月曾表示，AI引领的中国股票上涨远非泡沫，因为中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利。他指出，与美国专注于算力的战略不同，中国将更多资金投向人工智能应用领域，这让投资者有理由相信，至少在短期内，中国AI的商业化变现能力可能更强。

高盛去年底准确预判了今年中国股票市场的上涨行情。该行当时预测，得益于经济与资本市场的政策支持，企业盈利增长回暖、估值扩张，中国主要股指2025年有望至少上涨13%。实际情况是：沪深300指数今年以来已上涨逾17%，香港恒生指数已上涨近30%。

今年初，中国人工智能初创公司DeepSeek的崛起促使市场重新评估阿里巴巴、腾讯等一众中国科技股的价值，同时引发美国科技股暴跌。此外，在银行存款利率下行的背景下，中国家庭为追求更高回报将部分储蓄转移到股市，进一步助推了本轮上涨行情。

除高盛外，摩根士丹利、摩根大通、瑞银等国际主流大行近日也相继发表了对中国股市的看涨观点，尤其看好中国科技板块。摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝表示，当前中国经济和股市处于“夏季”周期，虽存在短期回调，但2026年有望迎来“春季小冲刺”，成长股或将再度受追捧。基于摩根大通量化宏观指标，刘鸣镝将市场周期划分为恢复（春）、扩张（夏）、降速（秋）、收缩（冬）四个阶段。