巴菲特退休但价值投资理念历久弥新 股神时代落幕

股神巴菲特即将正式退休。美东时间11月10日公布的感恩节公开信显示，95岁高龄的巴菲特正在为卸任伯克希尔哈撒韦公司CEO做最后安排。他将加速向子女基金会转移其1490亿美元的巨额遗产，同时保留足够的伯克希尔哈撒韦A类股份，帮助接班人格雷格·阿贝尔赢得股东的信心。此次感恩节信是巴菲特今年5月股东大会上宣布卸任CEO以来的首次重要表态，也预示着他长达60年的管理时代即将落幕。

过去十年间，我多次前往奥马哈参加巴菲特股东大会，聆听他的真知灼见，并推广价值投资理念，希望它能在A股市场生根发芽。近年来，一些传统白马股出现明显下跌，让许多投资者对价值投资产生质疑。前段时间，我参加了民间股神林园在北京的新书发布会，在与林园的对话中，我们讨论了价值投资不应局限于传统白马股，未来能够实现技术突破和业绩腾飞的科技龙头股也是价值投资的一部分。虽然国内部分科技股仍以题材和概念驱动为主，但真正有技术实力、能创造价值的公司值得认真筛选。

巴菲特在感恩节信中表示，他将不再撰写年度股东信或在年度股东大会上发表讲话。这些工作将由阿贝尔接手。本月公布的财报显示，伯克希尔基础业务保持强劲，第三季度营业利润同比大增34%。截至9月底，公司持有创纪录的3817亿美元现金，反映出其谨慎的投资策略。公司已连续12个季度净卖出股票，显示出巴菲特在估值较高市场中的审慎态度。在过去60年里，巴菲特通过价值投资实现了年化收益20%，累计回报达到5.5万倍，成为投资奇迹。每年数以万计的价值投资者从世界各地前来朝圣，体现了大家对价值投资的高度认可。

近期，A股市场和港股市场出现反复震荡走势。一方面，美股科技股调整拖累A股科技股；另一方面，前期涨幅较大的热门科技股面临获利回吐压力。今年科技股表现突出，被称为“小登股”，而传统消费股则表现低迷，被戏称为“老登股”。介于中间的新能源、有色金属和电力设备等板块则被称为“中登股”。本周一，科技股大幅调整，而白酒等消费板块上涨，出现风格切换。尽管短期内消费白马股受到政策利空及居民收入增速下降的影响，但它们的品牌价值和长期投资机会依然存在。新进资金可能会布局调整到位、估值吸引力较大的消费白马股，这也会推动板块轮动。