机构：二季度利率水平将逐步下调，流动性保持合理充裕

中国银行研究院近期发布了《2025年二季度经济金融展望报告》。报告预测，二季度利率水平将逐步下调，流动性保持合理充裕。

报告分析指出，去年12月以来，一些金融机构形成降息预期并加力布局债券资产，导致债市到期收益率过快下行和债券价格过度升高。今年一季度，人民银行暂停了公开市场国债买入操作，并适度收紧了流动性投放。经过调整，目前债市利率已逐步回升至合理水平，投机现象有所缓解，为下一步政策利率调整奠定了基础。

随着政策发力及需求回暖，社会融资有望保持稳步增长。科创、绿色等“五篇大文章”领域资金需求仍将保持高位，相关信贷有望实现两位数以上增长。此外，根据《政府工作报告》安排，今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。国债、地方政府债券的发行速度将加快，发行规模也将显著增加。

实施适度宽松货币政策将使流动性保持充裕。预计二季度相关总量型和结构型货币政策工具将逐步落地，货币市场紧平衡将得到明显舒缓。但为防范债市投机苗头复燃，利率水平或不会大幅下调。

报告预计，二季度债市波动趋于减弱，债券收益率低位震荡，风险持续收敛。从供给端看，2025年要安排更大规模政府债券，地方专项债“自审自发”开始试点，上半年国债和地方政府债发行规模或创新高并保持较快发行节奏。民营企业债券融资支持工具的作用将进一步增强，支持金融“五篇大文章”发展的专项金融债券发行将更加频繁，金融债、公司债等信用债的发行规模也将显著增长。