知名经济学家：比起降息，美联储更应该做这两件事 保持政策稳定与心态转变

知名经济学家：比起降息，美联储更应该做这两件事

随着11月7日利率决议会议的临近，安联首席经济顾问El-Erian表示，美联储需要吸取教训，比起降息，更应关注两件事：保持政策的稳定性以及放弃“唯一游戏”的心态。知名经济学家：比起降息，美联储更应该做这两件事！

El-Erian认为，美联储应该采取更稳定的政策方向，在接下来的几次会议上发出信号，并以25个基点的稳定步伐降息。他还指出，美联储在政策中心舞台上占据主导地位多年后，现在是时候为其他政策制定者让出空间了。美国经济的前景将更多地取决于选举后其他国家政策变化的影响。

过去几十年中，政策制定者们曾过度自信地使用需求管理政策来“微调”经济。然而，历史经验表明，除了应对高通胀和经济衰退等极端情况外，保持稳定的政策方向比对每个数据点做出反应更为重要。El-Erian强调，美联储应当吸取这一教训，即使这一认识来得有些晚。

他建议，政策制定者应该用稳定和可持续的政策姿态来替代对高频数据的过度自信。El-Erian提到，美联储在2021年犯了一个政策错误，错误地将通胀描述为“暂时的”，并且似乎已经忘记了这一教训。美联储对数据的依赖导致了对嘈杂的历史数据的过度反应，缺乏使用具有“长期和可变”滞后的政策工具所需的更具战略性的前瞻性方法。

在过去12个月中，由此产生的政策反复无常，导致市场对政策利率和相关债券收益率的预期产生剧烈波动。例如，美联储在7月底认为没有必要降息，但在9月中旬的下一次政策会议上却异常大幅降息50个基点，将联邦基金利率从5.25%至5.50%的区间下调至4.75%至5%的区间。这次降息的效果被随后10年期美国国债收益率超过70个基点的上升所抵消，多位美联储官员似乎对他们的决定产生了动摇。

市场的反应只是众多剧烈波动之一。当前，市场对美联储再度大幅降息50个基点的预期在截至10月4日的两周内从60%急剧下降至0，对本次降息周期最终利率的评估也发生了巨大变化，对到2025年6月降至3.25%以下的预期从接近80%下降至0。