巴曙松：资本市场互联互通不应止步于折中的闭环

摘要：互联互通机制成绩巨大，明年也是十周年，对金融开放作出了巨大贡献。但从新形势变化看，从服务实体经济的新需求看，互联互通可能还有很多事务要做、要推进

文｜康恺

编辑｜张威袁满

12月16日，在三亚·财经国际论坛上，香港交易所董事总经理及首席中国经济学家巴曙松表示，很多领域的金融开放，大家本能地构思闭环逻辑。闭环是折中的产物：既想保留外汇管制，又想推动跨境配置。这显然不是新形势下的金融开放，也很难支持中国企业做国际化配置。

巴曙松对闭环逻辑打了一个比方：“这就像从酒店出去，到一个封闭的天桥，走过去到那边看一眼接着又回来。”

在他看来，资本市场要互联互通、人民币要国际化，就不能把闭环作为一个终点状态。美元、欧元、日元对外流出时，就不可能要求它是闭环，但人民币对外流出时往往形成了路径依赖。

此外，巴曙松还表示，互联互通机制还存在并未触及一级市场、未有效匹配国际优质发行人和国内投资者、股票市场覆盖产品单一等问题。

“目前来看，互联互通机制成绩巨大，明年也是十周年，对金融开放作出了巨大贡献。但从新形势变化看，从服务实体经济的新需求看，互联互通可能还有很多事务要做、要推进。”巴曙松进一步说道。

12月15日，中国人民银行党委召开扩大会议，表示要持续深化金融改革开放。

拉长时间轴来看，中国大规模金融改革开放可追溯至2001年加入WTO之际。过去几十年间，QFII（合格境外机构投资者）/RQFII（人民币合格境外机构投资者）制度不断改革，境外投资者投资中国股市更为便利；中国债券亦先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际债券指数。债券通“北向通”“南向通”“互换通”相继落地，中国内地与香港金融市场联通更为紧密。