房企偿债高峰将至，躺平还是再挣扎一下？

（文/张志峰编辑/马媛媛）曾经风光无限，吃尽了时代红利的一众房企，一年间倒下过半。

6月13日，四川房企领地披露一笔美元债交换要约。加之早前爆雷的蓝光，川系上市房企集体告急。

见微知著，全国各地的民营房企，除却龙湖、碧桂园等极少数之外，均深陷流动性危机之中，不少房企为避免实质性违约而进行展期、交换要约等措施短暂续命。但融资问题未实质解决，可以预见的是项目停工、欠薪裁员、销售停滞，进入恶性循环。

新的融资渠道并未完全向民营房企开放，新房销售市场仍在下行，新的偿债高峰却已经悄然而至。

据市场机构克而瑞地产研究中心统计，6月至7月，200家核心房企境内外债务到期规模约1755亿元，约占下半年到期量的61%。其中民营房企还债压力尤甚，近两月整体到期债务约1178亿元，占总规模的67%。

展期，变相展期，二次展期

在此情形下，各大房企不得不各显神通，展期和交换要约成为最常见招式之一。

近日，刚刚接替恒大TOP3席位不久、销售规模超5000亿元的民营房企融创中国一笔6月13日到期的境内债“16融创05”展期方案获持有人表决通过。该笔债券发行规模23亿元，余额为14.4亿元，当期票面利率7%。

按照最终展期方案，该债券于原到期日一次性兑付当期利息；本金展期两年至2024年6月13日，每半年兑付一次，兑付比例分别是10%、15%、20%、55%；展期期间，新增利息将利随本清。融创还以海南三亚融创海棠湾项目公司股权质押增信。

据中金公司日前统计报告，2022年前五个月，房地产已展期境内债共22笔。若将时间线再向前推半年，则展期境内债则达46笔，其中延迟一年及以内兑付的占65%。

此外，亦有不少房企展期条件无法通过，向投资人提出交换要约，即以现有票据交换为新发行票据，调整付息间隔即票面利率，以达到变相展期目的。