资金回流 主力偏爱蓝筹

　　波动分化是上周市场走势最大特征，主要指数有涨有跌，幅度不一。整体来看，伴随调整压力的阶段性释放，以及技术修复动力的增强，两市企稳反弹可能性不断增强。与之相对应，一周来资金面也呈现剧烈波动态势，不过上周五普涨很大程度上驱散了萦绕在投资者心中的谨慎情绪，令市场风险偏好出现一定回升，由此净流入也重新占据行业资金主流。其中，以食品、家电为代表的大消费板块仍是资金最难割舍的“心头爱”。

　　心系蓝筹

　　主要指数中，上周实现区间性上涨的仅有沪深300指数和上证50指数，涨幅分别为0.13%和0.81%，同期沪综指和深成指则分别下跌0.83%和0.71%。而创业板和中小板下跌则由于上周前半段跌幅过大，即便周五两市普涨时涨幅可观，一周整体计算，累计跌幅仍达到0.69%和1.32%。

　　分析人士表示，以上现象释放两大信号：一是连续下跌两周时间后，市场调整压力已经得到很大程度释放，不少前期避险离场的资金开始重新思考再布局问题，而跌幅持续累积也给这部分资金再布局提供了契机；二是虽然此轮调整最先从消费白马品种开始引爆，但横向比较，投资者对估值调整至合理水平、中长期业绩表现稳定的蓝筹品种仍然心存眷恋。不仅在本轮调整中振幅相对较小，同时一旦市场释放企稳信号，这类品种也率先受到资金青睐，未来具备较强“王者归来”机会。

　　上周，两市资金整体变动表现为先扬后抑再企稳路线。其中，12月5日创业板大跌2.18%一度激发资金抄底欲望，导致当天两市资金净流出规模骤减至63.56亿元，这一方面源于创业板本身的超跌反弹动力较强，吸引投资者关注。但另一方面，市场整体处于调整通道中，资金敢于“海底捞月”创业板，也折射市场心态正朝着看多的方向演化。不过，12月6-7日，大盘连续在破位格局下运行，并未急于向上收复失地，这令资金避险情绪再度升温，导致每日净流出规模“三连增”。然而从指数表现看，尽管市场还处于整理格局中，不过总体上跌幅并未进一步扩大，反而在前期下跌空间中运行，表现为调整短线趋向温和，因此这期间资金表现为净流出，但幅度皆在安全范围内，并未超出预期。

　　因此，上周五两市普涨格局之下，资金面方向迅速扭转，从连续净流出转换为39.98亿元净流入。这也是近三个月来，两市首次获得资金净流入。

　　值得注意的是，上周五净流入沪深300板块的主力资金为16亿元，占比两市总规模的40%。而当天中小板和创业板获得的净流入金额分别为10.86亿元和10.75亿元，“吸金”能力显著弱于蓝筹股。

　　大消费强力“吸金”

　　行业方面，随着一周来市场剧烈震荡，每日行业热点也随行就市地“无序化”切换，延续性较差，导致行业资金面表现也频繁变换“面孔”。但上周五两市全面上涨之时，资金的不经意动作却透露其“心头爱”所在。

　　指数方面，28个申万一级行业中，除银行指数微跌0.13%，其余27个板块上周五全部红盘报收。其中，休闲服务、商业贸易、家用电器指数涨幅最高，分别为2.52%、2.08%、2.01%；房地产、国防军工、建筑装饰指数涨幅相对较小，具体为0.18%、0.26%和0.28%。

　　不过从行业资金面看，上周五却有9个板块遭遇资金净流出，金额最高的是机械设备、国防军工、银行、房地产，具体为6.90亿元、2.98亿元、2.72亿元和1.76亿元，综合、传媒、汽车、采掘和有色金属紧随其后。而20个获得净流入板块中，金额居前的是电子、食品饮料、家用电器、医药生物和计算机，分别为15.92亿元、8.61亿元、4.72亿元、3.79亿元和3.66亿元。

　　从中不难发现，一是银行指数虽然当天“一枝独绿”，但主力资金对其相对还是看高一线，净流出规模低于预期，并未完全反映指数走势；二是相比食品饮料、家用电器和医药生物指数表现，当天这几个是吸引主力驻扎意愿最为强烈的板块，后市主力对其或存有更多上涨预期。并且，食品、家电品种本身就是前期龙马行情的领涨主线，而医药生物也是大消费阵营的重要一员，伴随这几大板块估值水平回落至合理范围，资金持仓偏好也重新往这一领域倾斜。

　　以此为依据判断，一旦后市市场进一步企稳，消费白马仍存在较大表现可能，与此同时，随着上市银行ROE水平整体上行，受到盈利改善预期支撑，后市银行股或掀起一轮上行行情。