睿康股份质押过高存隐患

　　股权质押是上市公司股东融资的工具之一，然而高比例质押存在的风险却不容小觑。12月5日，睿康股份（002692）一纸公司大股东股份补充质押公告将公司第一大股东近乎满仓质押暴露于投资者面前。在业内人士看来，上市公司大股东高比例股权质押风险很高，如遇股市大幅度下挫行情，就可能面临爆仓风险。

　　补充质押至接近满仓

　　12月5日，睿康股份发布了一则公司大股东股份补充质押的公告。值得一提的是，大股东补充质押后，接近满仓质押，在业内人士看来，这种高比例股权质押存在一定的风险隐患。

　　据了解，1月20日，睿康体育将其持有的公司3189万股无限售流通股质押给广州证券，初始交易日为2017年1月20日，购回交易日为2018年1月19日。由于近期质押股份的市值减少，根据睿康体育与广州证券签订的《股票质押式回购交易协议书》，睿康体育于2017年11月24日将其持有的公司无限售流通股共计80.73万股补充质押给广州证券。

　　针对上市公司股东补充质押，著名经济学家宋清辉表示，若股价触及警戒线，很多上市公司大股东一般会纷纷补充质押。“上市公司股东补充质押是为了对冲股价下跌及平仓风险。”宋清辉如是说。

　　值得一提的是，睿康股份大股东累计质押股份比例并不低。数据显示，截至公告日，睿康体育持有公司股份共159267665股，占公司总股本的22.18%，为睿康股份第一大股东。其中，睿康体育累计办理质押的股份总数为159167348股，占睿康体育持有公司股份总数的99.94%，占公司总股本的22.16%。由数据不难看出，公司大股东所质押股票数量接近满仓质押。

　　在宋清辉看来，上市公司大股东采取大比例股权质押风险很高。在股市大幅度下挫的行情中，一不小心，高比例进行股权质押的大股东就可能面临爆仓风险。虽然大股东可以通过追加质押来防止平仓，但一旦大股东可追加的股份不足，而公司股价又面临平仓线，其控股地位将面临被动摇的危险境地，而质权方如果将质押股份抛售，对其股价无疑将产生较大的冲击。

　　针对这种高比例质押的风险，睿康股份证券事务代表杨路萍在接受北京商报记者采访时表示，“我们之前都排除过，跟大股东确认过没有平仓的风险”。

　　股价呈现承压迹象

　　在宋清辉看来，上市公司股东进行补充质押的背后，与公司股价下挫不无关系。交易行情显示，睿康股份今年以来股价存在一定承压迹象。东方财富数据显示，以后复权形式统计，今年以来睿康股份股价累计跌幅达到25.37%。然而，在此期间大盘则上涨了6.66%。

　　需要指出的是，在无明显公开利空消息的背景下，在11月20日早盘，睿康股份股价出现“闪崩”。当日的交易行情显示，睿康股份低开1.64%，在9时53分左右“闪崩”至跌停。截至下午收盘，睿康股份未打开跌停。公司股价报收8.77元/股，下跌9.96%。延续前一日的跌停态势，11月21日，睿康股份以跌停开盘，至午后开盘，睿康股份打开跌停板，随后呈现震荡走势。临近尾盘，睿康股份股价实现翻红，最终收于8.83元/股，涨幅为0.68%。

　　值得一提的是，睿康股份当日盘中最低价为7.89元/股，创下睿康股份今年以来股价新低。

　　在此背景下，11月21日晚间，睿康股份实控人夏建统抛出一份增持计划。公告显示，夏建统计划自2017年11月22日起12个月内，以自有资金通过深交所集中竞价交易方式增持股份不超过公司总股本的2%且不低于1亿元。彼时，对于增持的目的，夏建统表示，基于对睿康股份未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可。在业内人士看来，睿康股份实控人在闪崩背景之下抛出一份增持计划颇有几分护盘的意思。

　　最新的交易行情显示，12月5日，睿康股份股价报收8.71元/股，下跌0.46%。宋清辉表示，公司第一大股东补充质押且累计质押比例达到99.94%，这种高比例质押情况对于公司而言意味着“灾难”的前兆。一旦出现股权质押危机，对公司股价等存在一定负面影响。

　　业绩颓势凸显

　　在业内人士看来，一般上市公司股价与公司业绩有着密不可分的关系，股价承压的背后或与公司业绩出现下滑脱不了干系。

　　实际上，近年来，睿康股份业绩表现并不乐观。据了解，睿康股份主营业务涵盖电线电缆行业及影视文化传媒行业，目前，公司营业收入主要来自于线缆业务，主要从事电线电缆产品的设计、研发、生产与销售。自去年上半年以来睿康股份实现的归属净利润同比出现下滑的迹象较为明显。具体来看，2016年上半年，公司实现的归属净利润约为6468万元，同比下滑10.55%。2016年实现的归属净利润约为9104万元，同比下滑幅度为28.91%。至今年上半年公司实现的归属净利润约为3343万元，同比下滑近乎腰斩，下降幅度达到48.32%。数据显示，今年前三季度，睿康股份实现的归属净利润约为4666.32万元，同比下滑46.39%。

　　杨路萍在接受采访时表示，近几年，电缆的业务不是特别好做。“上游的采购价格也是不断提高，下游包括现金流支付延迟的因素在里面，因为我们面对的是一些国有大企业，长期稳定的客户，很多时候付款可能是在年底，这些都是有影响的。”杨路萍如是说。另外，杨路萍进一步补充道， 因为原材料价格不断上涨，作为电缆生产厂商，可以看到同行业都有下滑的趋势，一是受上游的影响，再就是受下游客户的影响。“上下游的影响都比较大，尤其是今年，可能大环境也不是特别好，业绩的预期可以说不如以前。”

　　睿康股份历史公告显示，公司今年原计划收购美国影视公司A&T 51.013%的股权。对于此次收购的初衷，睿康股份曾表示是为实现公司业务快速转型升级，进入影视传媒领域，推进“双主业”布局。然而，该初衷最终落空。

　　“因为电缆行业可能有它的瓶颈在，我们也在筹划收购影视公司，未来可能是双主业的趋势，增加主营业务收入，才能让业绩越来越好看。后续会有多种形式，有投资影视，如果有好的项目，也会考虑投资并购。我们是全方位的布局，不是单一的。”杨路萍称。

　　北京商报记者 崔启斌 高萍/文 王飞/制表