证监会9天4谈直接融资说明了什么

　　11月14日至22日，短短9天时间，证监会高层在多个场合4次提及提高直接融资比重，释放了重要积极信号。

　　11月14日，证监会主席刘士余指出，坚决贯彻落实党的十九大报告对资本市场提出的目标任务，着力增强资本市场融入国家战略、服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展；11月17日，证监会副主席李超在第八届财新峰会上讲话时指出，着眼于提升直接融资比重，继续稳步推进股票发行制度改革，拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道；11月22日，证监会主席助理张慎峰在新浪金麒麟论坛上表示，下一步，大力发展直接融资，进一步完备市场融资功能，切实提升服务实体经济和国家战略的能力；同一天，中国证监会主席助理宣昌能在另一场合表示，证监会着力提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展，保持改革定力，坚持新股发行常态化，坚持依法全面从严监管，把好资本市场准入关。

　　理论上说，除银行贷款以外的融资形式，资本市场IPO、企业债券、私募股权、风险投资以及产业引导基金等都叫直接融资。长期以来，银行信贷一直是我国企业融资的主要形式，经过资本市场多年发展，我国的直接融资规模还非常小，只占全部社会融资的30%左右，其他70%则是通过银行贷款这种间接融资形式完成的。美国等发达国家的情况刚好与我国相反，大约70%的融资是通过直接融资手段实现的。过度依赖间接融资形式的弊端很明显，贷款效率不高、融资成本高等问题一直广为诟病，而且金融系统性风险集中，也不利于银行业自身改革进取。

　　相比之下，直接融资形式优势明显。直接融资不经过商业银行这一中间环节，首先不会放大货币规模，可以减缓货币增长的速度；其次，利用多层次资本市场的各种融资形式，使资金供给方和需求方直接对接，减少了中间环节和融资成本，能够充分地吸收社会各渠道闲置资金，使之直接进入企业的生产经营中，使金融服务于实体经济的要义表现得更加直接、更加高效；再次，直接融资在支持创新创业方面有突破性的贡献，通过私募股权、风险投资等形式对种子期、初创期企业投资项目给予金融支持，有针对性地为“双创”项目提供股权、债权以及信用贷款等融资综合服务，让一些高风险、高回报的项目得到融资，有助于经济动能的挖掘；最后，直接融资形式还可以为老百姓提供更多的投资机会，让他们参与和分享经济增长的成果。

　　因此，在当前经济转型升级的关键期，应坚定加大多层次资本市场体系建设力度，在优化股市发行制度改革的同时，积极发展债券市场，加大创新力度，丰富债券品种，扩大债券融资规模，更好满足不同企业的发债融资需求，结合国有企业改革和混合所有制机制创新，优化能源、交通等领域投资项目的直接融资，支持有真实经济活动支撑的资产证券化，更好地服务国家战略，推进供给侧结构性改革。

　　刘士余：资本市场改革发展要放在大局中谋划

　　11月24日，证监会党委理论学习中心组以视频会议形式举行扩大学习会，专题学习党的十九大精神，重点学习党章修正案，邀请学习贯彻党的十九大精神中央宣讲团成员、中共中央党史研究室主任曲青山作辅导报告。证监会党委书记刘士余同志主持会议。

　　曲青山主任介绍了党章形成与发展的基本历程，详细解读了党的十九大修改党章遵循的主要原则和修改的主要内容，多维度阐述了对高举旗帜、维护核心的深刻认识，强调要把学习党章作为学习贯彻落实党的十九大精神的重要组成部分，把学习党章同学习党的十九大报告紧密结合起来，知行合一，经常加以对照，坚决贯彻执行。

　　刘士余同志指出，党的十九大召开以来，按照会党委的统一部署，证监会系统学习宣传贯彻党的十九大精神的各项工作有序展开，开局良好，已经掀起学习热潮。系统各级党组织和广大党员干部要进一步深入学习党的十九大精神，逐字逐句学习党的十九大报告，原原本本学习党章和中央纪委工作报告，切实在学懂弄通做实上下功夫。做好资本市场监管工作，必须牢记不忘初心，方得始终。资本市场改革稳定发展和监管都需要自觉放在党和国家发展大局中去谋划，切实提高政治站位，旗帜鲜明讲政治，增强“四个意识”，坚定“四个自信”，坚决维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导，以党的十九大精神为指引，用实际行动抓好资本市场服务实体经济、防控风险、深化改革三大任务，确保党中央、国务院关于资本市场改革发展的决策部署不折不扣落实到位。

　　证监会党委理论学习中心组成员、机关处级以上干部、系统各单位班子成员一千余人参加学习。

　　此前，证监会党委理论学习中心组已围绕学习宣传贯彻党的十九大精神开展了多次集中学习研讨和专题辅导。（来源：证券时报）

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