研报遭上交所通报后 有券商呼吁全面理性评价贵州茅台

　　在上周四突破719元/股之后，贵州茅台的股价连续三个交易日下跌，昨日收于677.25元/股

　　■记者 吕江涛

　　今年以来，由于贵州茅台的股价涨得太快，甚至出现券商研报给出的目标价追不上股价的现象。在上周贵州茅台股价站上每股700元大关时，其总市值冲破9000亿元，在全部A股股票中位居第五。对此，有券商研究员预估贵州茅台2025年市值有望达到1.85万亿元，结果被上交所以“研究报告存在客观依据不足、风险提示不充分等问题”通报批评。

　　据《证券日报》记者统计，在今年10月份贵州茅台股价加速上涨以来，券商发布推荐贵州茅台的研报数量也迅速增加，日均达到3篇。不过，随着上交所对上述推荐贵州茅台的研报进行通报批评，已经连续两日没有券商发布推荐贵州茅台的研报，而是有券商发出了呼吁全面理性评价贵州茅台的声音。

　　市值一度超9000亿元

　　有券商喊出1.85万亿元

　　近日，股价一度突破719元/股的贵州茅台再次成为市场关注的焦点。以上周四719.11元/股的收盘价计算，贵州茅台的总市值一度冲破9000亿元，在全部A股股票中位居第五，今年以来累计涨幅高达118%。

　　冲破9000亿元市值之后，贵州茅台发布公告称，最近市场上的一些讨论和观点，尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度，希望广大投资者和消费者理性看待，审慎决策。公司将继续做好生产经营各项工作，也郑重提请广大投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风。

　　然而，此后仍然有券商发布研报将贵州茅台目标价上调至 900 元/股。报告预计“公司在2024年-2025 年前后年投放量可达到4.48万吨附近，对应净利润预计会超过740亿元（含系列酒），较2017年预测净利润250亿元升幅约200%。”并预估贵州茅台2025年市值有望达到1.85万亿元，引起市场广泛关注。

　　上述研报虽然赚足了市场的眼球，但随即也迎来了上交所的通报批评。上交所表示，这份报告有两个问题，一是相关预测估算客观依据不足，二是风险揭示不够充分。以后要避免研究报告出现夸大、误导性陈述，自觉维护证券市场秩序。

　　值得注意的是，在今年10月份贵州茅台股价加速上涨以来，券商发布推荐贵州茅台的研报数量也迅速增加，日均达到3篇。不过，随着上交所对上述推荐贵州茅台的研报进行通报批评，已经连续两日没有券商发布推荐贵州茅台的研报。

　　昨日，有券商发布研报称，呼吁各方全面理性评价贵州茅台及白酒行业，警惕负面言论，充分认识贵州茅台在本轮行业复苏中所做的努力及成果，希望行业能更加持续健康发展。当下时点，建议以自信心态坚守优质白酒。

　　贵州茅台股价越涨

　　券商研报推荐越积极

　　今年7月28日，贵州茅台2017年半年报披露，今年上半年公司实现营收241.9亿元，同比增长33.11%。在淡季、基酒不足导致发货量少的情况下，贵州茅台的营收增长略超预期，由此也开始了一轮券商研报对其密集的推荐。彼时，贵州茅台的股价为470元/股，招商证券给出的目标价为540元/股。

　　到了今年9月份，贵州茅台的股价在480元/股附近徘徊，对其推荐的研报不多，只有安信证券多次推荐。安信证券认为，2018年开工建设新增基酒产能，短期内不能形成有效供应，主要起到预期管理作用，指出2019年基酒产能有望有10%的提升，市场旧思维低估公司新成长。因此将贵州茅台的目标价调高至590元/股。

　　然后，随着9月25日贵州茅台股价突破500元/股的大关，券商研报纷至沓来，研报推荐开始陷入一片狂热。10月9日，民生证券研报给出了580元/股-630元/股的目标股价。10月11日，招商证券的研报将贵州茅台目标价上调至640元/股。

　　10月下旬，茅台股价更是一骑绝尘，突破600元/股的关口，进一步加剧了券商们对其的青睐。据《证券日报》记者统计，今年以来，推荐贵州茅台的券商研报一共有162份。其中，10月份贵州茅台股价加速上涨以来更是达到了日均3篇的幅度。