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白银跌得比黄金还狠原因找到了 定价锚不同引发大幅回调。年初，现货白银创下盘中历史高点121.79美元/盎司，如今已跌至57美元/盎司左右。从1月底至今，现货白银价格下跌超过五成，而同期现货黄金价格回调约25%。白银为何跌得比黄金更猛？

袁正指出，黄金的价值主要由货币属性、避险需求和央行储备支撑，工业需求占比很低。相比之下，白银约一半价值来自光伏、电子、新能源等工业需求。当宏观预期逆转时，黄金主要承受金融属性回调，而白银则要同时承受工业属性拖累和金融属性回调。

中国外汇投资研究院研究总监李钢分析称，2026年1月白银涨到121美元/盎司附近，带有明显逼空和投机溢价特征。随后高利率、强美元环境持续，工业需求尤其是光伏用银同比下滑约19%，叠加杠杆仓位集中出清，跌幅自然被放大。此外，白银市场规模仅为黄金的十分之一，流动性更弱，同样规模资金进出对白银冲击更大。

1月美联储主席提名引发鹰派交易、美元走强预期升温后，前期通过杠杆ETF和期货涌入的白银投机多头被迫平仓。杠杆ETF为维持固定杠杆率，在下跌中提前卖出；期货保证金追缴又引发集中平仓，两者叠加，形成“下跌—卖出—再下跌”的连锁反应。而黄金下方还有央行战略性购金承接，白银缺乏同等规模的战略买家。历史规律显示，贵金属回调中白银跌幅往往是黄金的1.5到2倍。