『“大模型第一股”智谱大涨 高盛上调评级至买入』

智谱（02513.HK）在港股早盘走强，午后持续拉升，最终收盘价为665港元/股，涨幅达6.15%，总市值达到3242.46亿港元。

高盛近日将智谱的评级由“中性”上调至“买入”，并将基于DCF估值的12个月目标价调整为1560港元。此次上调评级主要基于几方面因素：智谱商业化路径进一步明确，高盛预测公司2026年底年度经常性收入（ARR）将从此前的27亿美元上调至32亿美元，这主要考虑了Token需求增长及与中国及全球大型云厂商的新商业合作条款；算力基础设施扩张和资产负债表改善有望支撑业务规模继续扩大；成本效率改善有望推动推理业务毛利率提升。此外，Harness、Co-Work等产品的后续进展也被纳入考量。

近期，智谱模型在海外开发者工具及模型训练中的应用有所增加。AI编程工具Cursor宣布上线GLM-5.3和GLM-5.3-Flash。在Max推理设置下，GLM-5.3在CursorBench 4.0评测中取得开放权重模型最高分，得分为42.6%。该评测任务来自真实Cursor使用场景，涉及多文件处理及复杂需求，覆盖代码编辑、重构和问题调查等任务。接入后，开发者可直接在Cursor中调用上述两款模型完成编程任务。

德国AI公司Aleph Alpha发布新模型Kolibri，其技术报告显示，GLM-5.2、GLM-5.3以及阿里Qwen3.8-27B被用于监督微调数据生产。

5日港股受AI硬件算力需求持续外溢提振，PCB、光通信、人工智能及存储芯片等个股全线走强。建滔积层板涨11.94%，景旺电子涨9.21%，建滔集团涨8.36%。

自2025年下半年以来，AI服务器与高速网络需求的快速增长导致PCB、IC载板以及核心材料供应全面趋紧。即使到2026年，供应改善的信号仍有限。供应短缺首先从低CTE和低Dk2玻璃纤维布以及HVLP4铜箔等先进材料开始，随后蔓延至CCL、高阶PCB、ABF载板、制程设备以及耗材。交期拉长，部分中低阶材料与通用CCL等级也出现涨价迹象。截至2026年第二季度，上游关键瓶颈环节未见实质性缓解。虽然主流厂商均已公布扩产方案，但本轮新产能释放窗口期普遍集中在2027年至2029年。未来1-2年内，高景气度与产能紧平衡仍将构筑产业链的核心盈利支撑。