『山东黄金减产能否对冲板块下行 产量下调引发市场关注』

10月2日，国际金价在4100美元关口上方剧烈震荡。伦敦金现货曾在9月28日重挫3.96%至4115美元/盎司，盘中最低触及4110美元。自9月22日盘中高点4375美元算起，国际金价累计回落逾230美元。

就在金价破位前四天——9月24日，国内黄金龙头山东黄金同日披露两份公告：将2026年矿产金产量目标从“不低于49吨”大幅下调至“36—38吨”，同时控股股东山东黄金集团宣布启动同业竞争资产证券化提升项目。

金价急跌与产量下修在同一周叠加，山东黄金能否以主动减产和远期资产注入对冲板块下行压力，成为市场焦点。

黄金价格的重新定价始于一组超预期的美国经济数据。9月下旬标普全球数据显示，美国9月服务业PMI升至58.7，远超市场预期的55.8，创2021年以来新高。经济韧性超预期直接推升了美联储加息预期——CME美联储观察工具显示，交易员押注10月加息的概率已升至70.3%。

公开数据显示，伦敦金现货9月21日收报4343美元每盎司，9月22日盘中触及周内高点4375美元每盎司后转头向下，9月23日跌1.6%，9月28日加速下挫3.96%至4115美元，周内累计跌幅约5.94%。

艾媒咨询首席分析师张毅博士分析称，伦敦金短期定价核心围绕美联储利率预期、地缘政治、美元走势及投机情绪展开，国内金矿供给收缩并非国际金价的主导变量，更多体现为上海金的溢价波动，“国内供给变化很难直接改变国际基准价，但能够撬动A股金矿股的盈利预期”。

同一周，山东黄金交出了一份让市场意外的产量答卷。9月24日，公司第七届董事会第二十次会议审议通过《关于调整公司2026年度生产经营计划的议案》，将2026年矿产金产量目标由年初制定的“不低于49吨”调整为“36—38吨”。以2025年实际矿产金产量48.89吨为基数，2026年预计同比减少约11—13吨，降幅在22%—27%之间。