中国对冲高油价不止一张牌 机制提供稳定保障

油价又要涨了。8月28日24时，新一轮成品油调价窗口开启，国内汽、柴油(标准品)最高零售价格每吨分别上调375元、360元，折合92号汽油、0号柴油每升分别上涨0.3元、0.31元。

这次油价上涨的主要推手是中东局势。近期，霍尔木兹海峡航运风险和地缘博弈持续扰动国际市场，成品油尤其是柴油供需紧张进一步加剧。摩根士丹利预测，2026年第三季度布伦特原油均价约90美元/桶，第四季度冲高至接近100美元/桶的峰值。

油价高企背景下，各国日子都不好过。美国汽车协会数据显示，8月第二周，美国汽油平均价格达到每加仑4美元，柴油则达到每加仑5.40美元，均创历年同期新高。去年同期，汽油价格仅为每加仑3.20美元，柴油为每加仑3.70美元。在欧洲，近期柴油价格直接飙到每桶170美元。

相比之下，中国面对国际油价暴涨时，国内成品油价格涨幅明显更平缓。这得益于不同的价格机制。中国现行的成品油价格机制于2013年建立，国内汽柴油价格以国际市场原油价格为基础，同时综合考量炼化加工成本、税费、流通费用以及合理利润确定。国内汽柴油价格每10个工作日调整一次，调价幅度并不简单参照单日或短期国际原油的瞬时涨跌，而是对比本轮计价周期一揽子国际原油均价与上一轮周期均价的变化情况。这套机制既实现了价格基本同步，又保障了市场平稳运行。短期单日暴涨会被周期均值摊薄，单一区域、单一油种的异常波动也会被一揽子品种稀释。

典型案例在今年4月：受中东局势紧张影响，4月20日国际油价大幅上行，但4月21日落地的国内成品油价格依旧下调，核心原因就是整个计价周期的平均油价已经回落。不少国家实行完全市场化定价，油价随行情即时涨跌，剧烈波动会直接传导至消费端，推高出行、物流成本，扰动通胀预期。国内调价机制相当于在外部能源冲击和国内终端市场之间加装一层“缓冲垫”，熨平价格曲线，避免油价短期内暴涨暴跌，稳定居民出行、货运以及中小制造业的成本预期。