债务螺旋下美财政部与美联储左右互搏 干预措施加剧市场扭曲

美国财政部正试图通过流动性支持与债务结构调整来遏制长端收益率失控并降低融资成本。8月19日，美国国债总额首次突破40万亿美元。自去年12月以来，美国国债规模以每五个月增加1万亿美元的速度增长，从38万亿美元增至39万亿美元，再到现在的40万亿美元。目前的国债规模已接近国会设定的41.1万亿美元债务上限。

自6月下旬以来，美国长端国债收益率大幅攀升。30年期国债收益率一度触及19年新高5.311%。为压制长端利率，美国财政部长贝森特宣布将10-20年期和20-30年期名义国债的流动性支持回购规模至少翻倍，每次操作至少40亿美元。截至发稿时，30年期美债收益率已回落至5.185%。

这一干预措施被认为增加了美联储主席沃什的工作复杂性。全球会计师事务所RSM US首席经济学家布鲁苏埃拉斯认为，美国财政部对长端收益率的持续压制模糊了债券价格信号，使沃什难以从中读取清晰信息来制定政策。

美国财政部最新的每日现金和债务余额报告显示，截至8月18日，未偿还的公共债务总额为40.047万亿美元，其中包括公众持有的32.266万亿美元国债以及7.782万亿美元的政府内部持债。美国国债扩张速度不断加快，从特朗普就任总统时的19.95万亿美元增至如今的40万亿美元以上，联邦政府负债规模在不到十年内翻了一倍多。

无党派机构负责任联邦预算委员会指出，两党领导人的政策选择显著推高了联邦债务。特朗普第一个任期内，公共债务净增7.8万亿美元，其中一半以上是应对新冠疫情而紧急借入的资金。拜登上台后，受疫情纾困、基础设施法案和清洁能源补贴等因素影响，债务又增加了8.4万亿美元。特朗普重返白宫以来，债务进一步攀升3.8万亿美元，两届累计增量达11.6万亿美元。