科技退潮之后谁来扛起8月A股市场 券商共识指向风格平衡

7月以来，A股市场中的AI和半导体等科技板块经历了剧烈调整，而银行、白酒等蓝筹股则逆势走强，资金明显转向防御性方向。同时，市场成交额持续萎缩，指数修复与成交缩量同步发生，增量资金缺位，存量博弈特征愈发明显。

在这样的背景下，中信证券、华泰证券和中金公司三家头部券商对8月市场形成了共识判断。中信证券认为，尽管A股面临中东原油“二次冲击”和美伊冲突带来的不确定性，但从量价和情绪指标来看，负面因素已充分反映在股价中。当前科技股持仓集中度已达历史极值，高油价对估值的负面影响超过景气度差异对资金流向的影响。因此，在存量博弈格局下，市场大方向会趋于风格平衡，有色、红利、创新药以及锂电、能源化工等板块可能表现更流畅。

华泰证券指出，26Q2基金季报显示电子及通信仓位升至高位，但不能简单套用历史经验。高仓位意味着基金净值对这些板块波动更为敏感，一旦出现赎回或主动减仓，调整幅度可能较大。配置方向上，建议适当下调半导体相关仓位，消费、医药、出口链和制造链的配置系数分位数已降至低位，筹码出清相对充分。

中金公司认为，近期A股调整受多重短期因素影响，但这些压力已较充分消化。全球AI产业景气延续且进入业绩验证期，韩国去杠杆步入政府应对期，美国就业与通胀降温缓释了加息风险。当前A股具备较多有利条件，今年有望迎来近五年最佳业绩期，估值具有吸引力。中期看，国际秩序重构与产业创新共振的驱动力未变，“有底无顶”的慢牛格局有望延续。配置上，短期市场波动环境下红利低波可能相对抗跌，中期成长仍有优势，顺周期行业有望受益于供需再平衡。可关注景气成长（AI硬件、半导体、创新药）与周期改善（电网设备、石化化工、非银等）两条主线。

三家券商一致认为，当前科技板块交易拥挤度已处历史高位，而消费、医药等方向的筹码出清较为充分，市场风格有望从极端集中向更加均衡的方向收敛。红利资产和创新药是共同看好的方向。创新药板块下半年有预期修复机会，估值和机构持仓都在低位，政策拐点已至，集采温和化叠加BD授权持续放量，ADC、GLP-1等高景气赛道临床数据密集兑现，板块正迎来业绩修复与估值修复共振的窗口。