4亿桶储备驰援市场，国际原油缘何继续大涨 供需缺口难填

近期，国际油价经历了剧烈波动。3月12日，油价在前期下跌后再度上涨。为平抑市场，国际能源署宣布释放4亿桶战略石油储备，但油价并未因此下跌。

国际能源署此次释放的4亿桶战略石油储备是其成立以来最大规模的一次释储操作。然而，这一举措似乎未能有效降温市场。截至3月12日，美国WTI原油期货价格上涨6.5%，报91美元/桶；布伦特原油期货价格上涨7.2%，报98.4美元/桶。

进入3月以来，国际原油市场波动剧烈。3月9日，布伦特原油期货价格一度飙升至每桶近120美元，随后迅速回落，短短两个交易日内，国际原油期货价格日内最大振幅超过40%。3月11日，WTI原油期货收于83.45美元/桶，单日暴跌11.94%。但跌势并未持续，3月12日油价再度反弹。

油价暴涨暴跌的主要原因是中东地缘政治局势的变化和市场预期的快速切换。霍尔木兹海峡承担着全球约25%至30%的海运石油贸易量，自美伊冲突升级以来，该海峡航运几近瘫痪，英国海事贸易行动中心已收到至少10起袭击报告。Kpler数据显示，冲突后通过霍尔木兹海峡的船舶通行量一度骤降约97%。

市场恐慌情绪推动油价冲高，而随后的暴跌则源于局势可能缓和的预期。美国总统特朗普暗示军事行动可能“很快”结束，同时市场传出七国集团将讨论释放石油储备的消息，缓解了市场对原油长期供应中断的担忧。然而，这种缓和预期极为脆弱。3月12日，在伊朗海岸附近多艘商船遭袭的消息传出后，油价再度上涨。

面对国际能源署史上最大规模的4亿桶释储计划，市场为何不跌反涨？加拿大帝国商业银行私人财富高级能源交易员丽贝卡·巴宾指出，储备原油的释放存在实际限制和时滞，“拍卖、装船并实际投入体系都需要时间”。她估计，当前中东地区的供应中断规模约为每日1600万桶，而2022年俄乌冲突后最大规模的协同释放中，实际最大投放速度约为每日120万桶，这可能已是市场可预期的上限。