券商：市场正涌现出两条交易主线 消费与成长引领春季行情

本周，沪指累计上涨0.13%，深证成指下跌0.58%，创业板指下跌1.25%。对于A股后市走势，多家机构给出了看法。

中信证券认为，考虑到去年末资金热度不高，在人心思涨的环境下，开年后市场震荡向上的概率更高。机构资金可能主要考虑在调整后再上车，例如有色、海外算力、半导体自主可控等领域。出行服务相关行业如免税、航空等也应是增量布局重点。中期维度下，更看好一些热度和持仓集中度相对较低但关注度开始提升、催化增多且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、电力设备及新能源等。对高景气、高热度但股价滞涨的板块则相对谨慎。此外，新的产业题材如商业航天也可能反复演绎，值得持续关注。

信达证券表示，春节前流动性环境较好，市场可能继续偏强，但1月可能会有一些波动。这次春节前市场位置不低，交易量下降到低位后恢复初期通常是缓涨。本次春季行情可能是缓步启动，后续指数突破需要验证经济数据等能否继续加速。当前保险、私募等机构资金仍有较强的补仓动力，短期在演绎产业趋势强或催化较多的主题，但主题行情的持续性需要验证实际订单或业绩。

光大证券认为，2025年12月下旬的上涨或许是本轮春季行情起点。对于1月份指数的行情，投资者或许应该保持耐心。消费与成长有望成为今年春季行情的两条主线。1月行业配置方面，建议关注电子、电力设备、有色金属、汽车等行业。若市场风格为成长，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为电子、电力设备、通信、有色金属、汽车、国防军工；若市场风格为防御，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为非银金融、电子、有色金属、电力设备、汽车、交通运输等。

国盛证券表示，中期趋势依旧向上，短期保持交易思维。配置维度，当前科技与周期的双主线思维共识较强，宜重点围绕市场共识配置处于趋势中的资产，科技领域优先重点关注AI算力、储能、存储芯片等，周期领域优先关注反内卷与涨价验证的交集方向，如有色、化工、钢铁等。交易维度，短期重点围绕产业催化参与，国内优先关注商业航天、软件信创等；海外映射类优先关注机器人、消费电子、互联网传媒等AI应用端的催化反馈。

中国银河证券认为，展望未来，在多重积极因素共振下，港股市场交投活跃度有望持续上升，预计港股整体震荡上行。配置方面，建议关注科技板块，该板块仍是中长期投资主线，在产业链涨价、并购重组等多重利好共振下，有望震荡上行。消费板块也有望持续受益于政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大，后续需关注政策落地力度及消费数据改善情况。