人民币“破7”冷思考 多重因素共振助推

人民币“破7”冷思考 多重因素共振助推！2025年人民币兑美元汇率经历了“先弱后强”的走势。年初至4月初，人民币在7.30-7.35区间震荡偏弱，进入4月后迎来转折点，由贬转升。年末离岸、在岸人民币汇率双双突破“7”这一关键心理关口，分别创下2024年9月、2023年5月以来的新高。

本轮升值背后有多重因素推动，包括美元走弱、中国经济基本面稳健以及年末结汇需求释放等。此外，出口韧性和人民币资产吸引力提升也起到了重要作用。政策方面，“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”的基调已连续四年延续，央行2025年第四季度例会进一步明确防范汇率超调风险的导向。

展望2026年，在美联储降息预期和中国经济回升向好等利好因素与外部环境不确定性交织下，人民币汇率大概率不会出现单边走势，而是双向波动行情。中银证券全球首席经济学家管涛认为，人民币汇率最终走势将主要取决于中美两国经济恢复的相对强度、美元利率与汇率的变化趋势以及中国对外经贸关系的演进，其中国内经济恢复情况决定汇率双向波动的中枢方向。

2025年初，人民币一度面临较大贬值压力，但随着中美经贸谈判有序推进，美元指数由强转弱，人民币对美元开启渐进升值之路。11月下旬，人民币呈现明显单边升值走势，突破7.1并不断逼近7的整数关口，刷新年内新高。多数专家认为，美元走弱是此轮人民币升值的主要推动因素。

除美元贬值外，季节性因素也影响了人民币升值。中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳指出，从往年经验来看，人民币汇率在年初年末往往有较强的升值动能。具体而言，过去几年，人民币汇率在11月、12月与1月通常会升值，季节性规律较为明确。此外，年底出口企业结汇需求上升，同时人民币汇率升值进一步推高结汇意愿，企业结汇与汇率升值相互促进。