白酒行业到底部了吗 配置机会显现

中信证券研究部发布报告指出，自2025年以来，白酒板块股价表现疲软，严重跑输指数。报告认为，2025年下半年是本轮白酒行业的基本面底部，表现为销量低迷、批价下降、市场预期低落以及上市公司业绩下滑。

预计2026年一季度或三季度，白酒板块的销售、价格和市场预期将开始企稳回升，而到二季度，上市公司的业绩也将逐渐恢复。目前，白酒板块市盈率（TTM）约为20倍，处于中长期底部区间，反映出较多悲观预期。2024年以来，白酒头部企业的股东回报稳步提升，龙头公司分红率普遍超过65%，进一步增强了投资的安全边际。基于这些因素，看好白酒行业的底部配置机会。