“老登股”有那么差吗 价值投资的真谛

沃伦·巴菲特在资本市场上广为人知的一句话是：“投资的第一原则是永远不要亏钱，第二原则是记住第一原则。”这句话听起来非常有道理，毕竟投资的目的是为了赚钱，避免亏损自然是首要任务。然而，“永远不要亏钱”这一概念往往被误解。许多人认为钱就是账户中的人民币、股票市值或基金净值。但这种理解过于简单化，因为这些数值会随市场波动而变化。如果仅仅将市值视为“钱”，那么没有人能够保证投资永远不亏钱。即使是股神巴菲特，在1974年伯克希尔哈撒韦公司的股价也暴跌了48.7%。实际上，巴菲特所说的“永远别亏钱”指的是不要损害投资的真实内含价值。例如，以过高市盈率买入前景一般的股票，即使短期内股价上涨，这笔交易从一开始就已经折损了价值。相反，以合理甚至低廉的价格买入优质公司股票，即使股价暂时下跌，也不会真正亏钱，因为其内在价值没有受损。

明白了这一点，就能理解巴菲特的意思：投资的第一原则是永远不要折损价值，第二原则是记住这个原则。这与简单的市场价格波动无关，而是关于投资决策是否明智。

此外，近年来出现了一个新名词——“老登股”，用来形容那些虽然基本面稳健、派息慷慨但股价表现不佳的传统行业公司。许多投资者因为这些股票没有带来短期收益而嫌弃它们。然而，根据巴菲特的理念，只要企业基本面强健且价格合理，买入这些股票时就已经赚到了真正的价值。之后的价格波动并不影响企业的基本面，因此也不算真正的亏损。

正确理解巴菲特的投资原则，即关注投资的内含价值而非短期价格波动，才能更好地把握投资的本质。