稳定币巨头上市前夕再上调发行规模 市场热情高涨

6月5日，美股IPO市场迎来了加密货币市场的热潮，全球第二大稳定币USDC的发行商Circle即将登陆纽约证券交易所，股票代码为CRCL。面对市场对加密稳定币的热情，Circle在上市前夜决定将IPO发行规模提高至3400万股，并将IPO价格定为31美元，远超最初预期。公司还授予摩根大通等承销商30天的选择权，按发行价额外发售510万股。

Circle此次IPO共出售了1480万股新股，同时老股东减持了1920万股。据报道，在停止接受认购时，这笔IPO获得了超过25倍的超额认购。方舟资本有意认购至多1.5亿美元的股票，而贝莱德集团也计划认购10%的IPO股份。

起初，Circle在5月底提交注册文件时仅准备以每股24-26美元的价格发行2400万股，筹资6.24亿美元。但在市场需求推动下，公司先后将公开募股数量上调至2600万、3200万，最终增至3400万股，发行价区间也从24-26美元调整到27-28美元，最终定价比区间上沿高出10%。因此，Circle IPO募资规模将达到10.5亿美元，市值达到69亿美元，完全稀释估值则为80.6亿美元。

这一火爆情绪与恰到好处的上市时机密切相关。美国参议院近期通过了稳定币法案，市场预计相关立法程序最快将在8月完成，这标志着一个由美国官方背书的美元加密稳定币体系即将形成。目前，全球加密稳定币市场规模已达2531亿美元，其中USDC市值接近615亿美元，占据约25%市场份额，仅次于USDT的60%份额。

对于投资者而言，理解Circle商业模式相对简单：稳定币发行商通过持有美元、美债等资产为稳定币提供担保，由于稳定币本身不付息，担保资产收益全归发行商所有。为了吸引更多用户使用USDC，Circle还需支付一定营销费用。例如，根据与Coinbase的合作协议，交易所能按照持有USDC的数量分得储备收入的50%。

财报显示，Circle在2024财年的营收与储备收益为16.8亿美元，净利润为1.56亿美元。未来运营中，如何平衡发币规模扩大与控制合规行政支出及合作伙伴分成之间的关系将是关键。分析认为，Circle的竞争优势在于其对监管合规的重视，随着更多金融机构进入稳定币领域，合规性成为重要考量因素。

Circle上市后将成为美股“纯度最高”的知名加密货币公司之一，所有业务均围绕加密稳定币展开。此外，美国银行预测，继Coinbase被纳入标普500指数后，互联网券商Robinhood Markets或将成为下一个候选者，受股市和币圈双重提振，Robinhood股价连续刷新历史新高。