大V分析金价高位回调下的投资抉择 黄金ETF与黄金股ETF如何选

5月12日，金价大幅回调，COMEX黄金期货盘中一度跌破3270美元/盎司。国内金饰价格也随之下降，周生生与周大福的足金饰品均下跌了14元/克。黄金相关ETF也出现调整，黄金ETF华夏（518850.SH）单日跌幅为2.2%，黄金股ETF（159562.SZ）单日跌1.4%。这些ETF的持仓股如招金矿业、老铺黄金、周大福、西部黄金、潮宏基等股价纷纷走低。

尽管黄金ETF和黄金股ETF都与黄金价格表现挂钩，但两者走势略有不同。黄金ETF直接挂钩黄金现货价格，跟踪上海金交所AU99.99合约，收益与金价同步波动，适合作为避险资产或通胀对冲工具。以黄金ETF华夏为例，该基金净值与伦敦金走势高度同步。国内市场共有7只跟踪Au9999的黄金ETF产品，平均年内收益均超23%。管理费率和托管费率偏低的黄金ETF更受投资者青睐，例如黄金ETF基金（518660.SH）以及黄金ETF华夏的管理率和托管费率分别为0.15%和0.05%。合规的黄金ETF一般需要购买实物作为支撑，投资者购买的是黄金资产的间接权益，无权提取实物黄金。

相比之下，黄金股ETF投资于黄金及贵金属产业链上市公司股票，涵盖开采、冶炼、零售等环节，属于权益型ETF，目前市面上黄金股ETF均跟踪SSH黄金股票指数。以规模最大的黄金股ETF（517520.SH）为例，其底层资产为黄金产业链上市公司股票，其中66.9%持仓集中于黄金开采龙头企业，另外5.4%持仓集中于铜业龙头企业。由于不同公司资源储量、产量、销售成本以及股市情绪等因素的影响，黄金股ETF有时会与黄金价格的走势产生偏离。它可能伴随金价上涨跑出超额收益，也可能因某些公司的黑天鹅事件与金价走势背离，波动更大。因此，黄金股ETF适合有一定股票分析经验和熟悉行业逻辑的投资者，而黄金ETF则适合厌恶个股风险、偏好黄金实物价格跟踪的投资者。