债券利率有望创年内新低 多因素支撑债市利好

5月6日，央行进行了4050亿元7天期逆回购操作，单日净回笼6820亿元。当天上午的金融口发布会上，潘行长宣布下调金融机构存款准备金率0.5%，政策利率下调0.1%，结构性货币政策工具利率下调0.25%。这些举措导致债市早盘收益率迅速下降。

五一假期期间，出行旅游消费数据表现良好，中美贸易争端出现缓和迹象，港股和美股在此期间有所上涨。尽管月初央行大规模净回笼公开市场操作资金，但当日资金面仍保持均衡状态。预计短期内资金面将维持均衡偏宽松状态，中美贸易谈判不确定性较大，收益率可能继续在低位波动。

华西固收分析认为，5月份收益率有望创下年内新低。主要支撑因素包括：5月资金面通常较4月更为宽松；财政政策将在5月加大发力，政府债券净融资规模较大，需要货币政策支持；中美贸易谈判或有进展，但关税对我国出口的影响将在5月逐步显现，4月仍在“抢出口”阶段。

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