整合火电资产 神华吸收合并国电打造四大平台

　　8月28日，神华集团和国电集团收到国资委通知，同意神华集团与国电集团实施联合重组，神华集团更名为国家能源投资集团，作为重组后的母公司，吸收合并国电集团。

　　神华集团方面接受中国证券报记者采访时表示，“合并后的国家能源投资集团，将涵盖煤炭开采与销售、发电与热力生产、港口铁路航运、煤化工、金融、节能与装备制造等业务，横跨多个行业门类。未来国家能源投资集团将成为拥有煤炭、火电、风电及煤制油煤化工四大平台。”

　　同时，国电集团旗下上市公司国电电力拟以其直接或间接持有的相关火电公司股权及资产，与神华集团旗下上市公司中国神华直接或间接持有的相关火电公司股权及资产，共同组建合资公司。国电电力拥有合资公司控股权。“设立合资公司对双方重合度较高的火电发电业务进行整合，有利于深化双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应体系，大幅提升神华与国电的煤电一体化程度，有效平抑煤炭和电力价格波动，形成国家能源投资集团的核心竞争力。”神华集团方面表示。

　　神华国电重组落地

　　自6月初中国神华与国电电力停牌以来，神华集团与国电集团的重组预期便一直是市场关注的焦点。历经近三个月后，国资委于8月28日发布消息称，经国务院批准，中国国电集团公司与神华集团有限公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。至此，国电神华合并重组落地。

　　根据中国神华和国电电力8月28日晚发布的公告，神华集团和国电集团于8月28日收到国资委《关于中国国电集团公司与神华集团有限责任公司重组的通知》，同意神华集团与国电集团实施联合重组，神华集团更名为国家能源投资集团，作为重组后的母公司，吸收合并国电集团。

　　神华集团旗下拥有上市公司中国神华，国电集团则拥有国电电力、龙源技术、*ST平能、英力特等多家上市公司。中国神华表示，完成集团合并及更名后，国家能源投资集团将继续为公司的控股股东。国电电力等国电集团旗下上市公司也公告称，公司实际控制人将由国电集团变更为国家能源投资集团。

　　根据公告，重组整合后，按照2016年年底口径计算，国家能源投资集团资产总额1.78万亿元，资产负债率62.9%，煤炭产销量分别为4.8亿吨和5.8亿吨，发电总装机2.26亿千瓦。其中，火电装机1.67亿千瓦，年消耗煤炭3亿吨，营业总收入接近4307亿元，在世界500强的排名接近100位(目前神华集团270位、国电集团345位)，员工总数32.7万人。

　　神华集团和国电集团合并后，国家能源投资集团将形成煤炭、常规能源发电(火、水)、新能源、交通运输(铁路、港口、航运)、煤化工、产业科技、节能环保、产业金融8大产业板块，未来将以更加突出的战略定位，更加明确的发展方向，致力于建设全球领先的现代综合能源集团。

　　整合火电资产

　　作为此次合并的重要组成部分，国电电力拟以其直接或间接持有的相关火电公司股权及资产，与中国神华直接或间接持有的相关火电公司股权及资产，共同组建合资公司。合资公司组建后，国电电力拥有合资公司控股权。根据标的资产预估结果，国电电力出资的标的资产的作价合计约为373.73亿元，中国神华出资的标的资产作价合计约为292.74亿元。

　　具体看，国电电力本次标的资产涉及控股在运装机容量2966.75万千瓦，参股在运装机容量462万千瓦，在建装机容量756万千瓦。中国神华本次标的资产涉及控股在运装机容量2783万千瓦，参股在运装机容量440万千瓦，在建装机容量396万千瓦。国电电力称，选择双方资产区域重合度较高的火电发电业务进行整合，将有效解决国电电力与中国神华在相关区域发电业务的同业竞争情况。

　　国电电力指出，本次交易中，中国神华标的资产主要集中在浙江、安徽、江苏等地，将进一步提高公司在上述区域电力市场的占有率，市场竞争优势更加明显。本次交易有利于深化国电电力和中国神华双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系，充分发挥煤电产业链的协同效应；实现在发电领域的优势互补、资源共享、技术融合和管理协同，提高合资公司发电业务的区域竞争力，避免重复投资，降低产能过剩风险。

　　国电电力称，通过与中国神华设立合资公司，国电电力控股装机容量将增加至8029万千瓦，增幅约为53.05%，电力业务在装机规模、发电量以及市场占有率等方面都将大幅提升；本次交易完成后，公司的总资产、净资产规模将大幅增加，营业收入、合并报表净利润将较大幅度提高；本次交易将进一步增强公司电力业务的核心竞争力，为国电电力建成国内领先、国际一流的综合性电力上市公司的发展战略打下坚实基础。

　　打造四大平台

　　业内人士指出，此次神华集团与国电集团的重组，是能源企业中的强强联合，开拓了能源系国企改革新的探索之路，对于国企改革具有重要指导意义。神华集团与国电集团的重组打破了行业格局，将在能源产业引发新一轮的煤电企业合并热潮。

　　神华集团方面对中国证券报记者表示，“按照神华和国电两大集团目前的业务范围，合并后的国家能源投资集团将涵盖煤炭开采与销售、发电与热力生产、港口铁路航运、煤化工、金融、节能与装备制造等业务，横跨多个行业门类。未来国家能源投资集团将成为拥有煤炭、火电、风电及煤制油煤化工四大世界一流平台。”

　　上述业内人士指出，在能源市场化改革中，煤、电两大行业之间如何平衡，是煤电企业可持续发展的关键所在。在以往的煤价上涨过程中，电力企业为了降低成本纷纷进入煤炭领域。五大电力集团均持有煤矿，总产能超过25000万吨。而神华集团早已进入发电领域，计划到2020年底火电装机达到1.18亿千瓦。煤电企业的上下游供需关系早已彼此渗入。此次神华集团与国电集团的重组，将引发煤电产业链的深度纵向整合，发挥彼此的协同效应。

　　“未来具有优势资源的煤炭企业与火电企业组成煤电一体化经营实体将成为常态。此次通过设立合资公司，对双方重合度较高的火电发电业务进行整合，有利于深化双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系，大幅提升神华与国电的煤电一体化程度，有效平抑煤炭和电力价格波动，形成国家能源投资集团的核心竞争力。”神华集团方面告诉中国证券报记者。