专家：人民币长期被低估 全球资产价格扭曲之一

在全球经济中，日元汇率、美国科技股和人民币这三类资产的价格定义出现了扭曲。这一观点由思睿集团首席经济学家洪灏在“2024第一财经金融价值榜·金融峰会”上提出。他认为2024年是一个充满挑战的年份，全球局势动荡不安，中国经济面临持续下行的压力。

回顾这一年，春节前中国A股市场的量化巨震以及8月份的日元套利交易爆仓事件，虽然发生的概率极低，但对市场产生了深远的影响。洪灏指出，日本对美元汇率飙升至150，日元被低估与日本高物价的情况形成矛盾；而美国科技股的估值异常高，市净率在6到8倍之间，有些甚至达到10倍，比2000年的互联网泡沫时期还要高出50%以上。相比之下，中国的科技股则显示出很高的投资价值，并且在未来几年内具有巨大的盈利增长潜力。

洪灏强调，中美科技股之间的估值差异是反常的现象。近期，强美元周期导致全球经济不确定性增加，非美货币普遍承压。通过历史数据分析，洪灏展示了关税对美国通胀和汇率的影响，认为市场对特朗普政策的反应可能过于情绪化。尽管特朗普当选后美国国债收益率上升，但美国的通胀预期并未发生实质性变化，表明市场可能高估了政策变动的影响。

展望2025年，洪灏预测由于2024年的市场波动性显著升高，可能会为2025年的市场运行扫清一些障碍。目前来看，中国的双创板块表现最佳，预示着新的一年市场可能更加稳健。