高盛再度“唱多”中国资产 外资看好中国经济前景

自9月24日以来，一系列增量政策不断助推中国资产的重估，在此背景下，外资对中国市场的信心日益增强。10月5日高盛将中国股市上调至“超配”后，一个月内再次发布研报看好中国资产。

高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津及其团队在11月4日的研报中维持了对中国A股和H股的“超配”评级，并预计未来12个月内这两个市场的潜在回报率约为20%。他们更青睐消费导向型行业，而非制造业。

高盛指出，在截至10月30日的四周内，A股市场获得了约243.85亿美元（约合人民币1700亿元）的净流入。该机构认为，一旦美国大选结束，笼罩在市场上的不确定性解除，新兴市场基金可能会迅速增加对中国和北亚市场的敞口。

刘劲津团队预测，2024年四季度中国经济增长将进一步增强，这有利于A股和H股上市公司在2024年剩余几个月中的营收增长和盈利能力恢复。中国互联网公司仍是盈利上调的关键因素，非银行金融公司在资本市场活动和股市表现复苏的背景下也获得了强劲的评级上调。

高盛维持2024年A股和H股上市公司每股收益增长12%的预期，部分原因是2023年四季度的基数较低，预计2025年每股收益将继续增长12%。目前，高盛对2025年的盈利预测风险平衡，下行风险集中在出口敏感行业，上行风险可能存在于消费相关股票，这些股票可能会从需求侧刺激政策中受益。

投资策略方面，刘劲津团队最近将偏好从离岸股票转向在岸股票，因为后者将更直接地受到中国人民银行的支持措施、国内散户投资者参与度上升的影响。从行业看，他们更青睐消费导向型行业，如互联网、服务业和餐饮业，并建议采用杠铃策略。

此外，已有超过100家A股公司获得或申请了总额达1100亿元人民币的商业银行贷款用于回购股票，高盛认为这可能有助于延续A股和H股市场的强劲回购趋势。