节后A股会否受汇率市场变数影响 机构资金动向成关键

节后A股会否受汇率市场变数影响

近期，A股面临的最大不确定因素莫过于国庆长假期间的市场动态。正如我先前文章中预警的那样，首个影响因素在假期中浮出水面，接下来我们一起探讨这对A股的具体影响。

10月1日凌晨，美联储主席鲍威尔宣布，若经济数据维持稳定，今年内或将再实施两次小幅度的降息，每次25个基点，意在反驳关于美国经济衰退的论调。有趣的是，这一发言非但未使市场情绪低沉，反而推动美股逆势上扬，最终以涨势收盘。

这一现象与美股近期的上涨逻辑密切相关：在全球美元高利率背景下，短期债券的高收益吸引了大量资本，形成了“美元流入—购买美元资产—抵押获取更多美元—再次投资”的循环链。美联储降息，则降低了美元资产回报率，该资本乘数效应减弱，可能导致市场流动性紧张及美元资产价值下滑。因此，美联储在考虑降息时异常谨慎，以免伤及作为经济基石的美股市场。历史经验显示，美联储降息常被视为美国经济衰退的前兆。

9月，迫于就业数据压力，美国实施了降息措施，随后迅速表态11月降息幅度将有限。美国降息步伐缓慢，对中国资产而言不算利好，因中美利差加大可能减弱资金从美国流向中国的趋势。中概股在鲍威尔发言后表现疲软，预示着港股开盘后短期内可能有所反应。