面对日元贬值 日本为何迟迟不亮剑 多重顾虑下的政策僵局【看点】

面对日元贬值 日本为何迟迟不亮剑

日本2024年第一季度的经济状况显示出新的挑战，国内生产总值年化增长率下滑至负2%，这是连续两个季度遭遇经济负增长。个人消费，作为国内生产总值的重要组成部分，占比六成，已经连续四个季度呈现下降趋势。这些数据清晰地反映了输入型通胀通过日元贬值迅速蔓延，对国内需求构成了实质性的压制。

面对日元不断贬值及其对经济造成的日益严重的负面效应，财务大臣铃木俊一对此形容为“糟糕的日元贬值”。日本政府虽已采取行动，自2022年9月以来与央行联合进行了三次大规模的汇率干预，动用资金总量达到9.1万亿日元，并在今年4月底以后进行了两次隐蔽的汇率干预，使得日元汇率短暂回升。但由于日美之间存在的显著政策利率差距，这些措施仅能暂时缓解问题，无法从根本上扭转日元贬值的趋势。市场普遍认为，上调利率是更为有效的解决途径，但日本央行至今未采取这一措施，背后原因复杂多样。

历史上，日元贬值在某些时期被视为推动经济增长的策略之一，特别是在“安倍经济学”时期，旨在通过货币贬值促进出口和吸引外国投资，从而带动旅游业繁荣、企业利润增长及直接投资增加。然而，当前环境下，持续贬值的日元开始显现其不利面，尤其是对财政稳定构成潜在威胁。日本政府与央行之间关于摆脱通缩、实现经济增长的联合声明仍具有约束力，为了维护这一目标，央行必须保持低利率以支持国债市场，防止国家债务负担过重所带来的风险。日本的债务水平已远超欧美国家，任何利率的上调都可能导致偿债成本剧增，对财政体系构成沉重压力。