又一个扩张浪潮即将来临，大摩：2年内亚洲LNG价格下行将超30%

研报显示，目前已有超过每年1.5亿吨的产能正在建设中，目前全球每年约4亿吨的市场供应，到2026年总供应量预计增加到每年6.2亿吨。由于供应过剩，亚洲和欧洲LNG价格将大幅下降，带动需求增长。

摩根士丹利日前发布研报称，经过多年的高价后，天然气供应将迎来创纪录的扩张浪潮，而随着天量供应进入市场，预计2025-2026年的天然气期货价格将有超过30%下行风险。

研报表示，在过去的十年中，美国页岩气革命改变了全球液化天然气（LNG）市场。从2008年到2012年，美国天然气价格下降了约75%，并且从未完全恢复，从根本上改变了美国市场。

最初，页岩气革命的影响仅限于北美，而欧盟和亚洲的天然气价格仍与石油挂钩。而2015年到2019年间，美国从LNG净进口国转变为世界上最大的出口国之一。到上个十年末，市场影响显现：JKM（亚洲LNG）和TTF（欧洲天然气）已经与石油脱钩，价格跌至接近美国LNG的边际成本。

过去几年，市场震荡导致了创纪录的价格和波动。首先，新冠疫情在2020-2021年减少了对新LNG产能的投资。然后，在2022年，俄乌冲突几乎切断了欧洲40%的天然气供应。结果，市场迅速进入极度供应不足的时期，推动全球LNG价格达到创纪录高点，限制了需求。

研报认为，现在又一个扩张浪潮即将来临。过去几年的高价格触发了LNG的新一轮投资周期，目前已有超过每年1.5亿吨的产能正在建设中。对于目前每年约4亿吨市场供应来说，这是显著的供应增长，到2030年总供应量预计增加到每年6.2亿吨。摩根士丹利预计，这些额外的供应将推动市场在未来几年重新回归平衡，并最终过剩。