券商：设备更新有望进一步提振市场 机器人、家电、汽车等行业有望受益

智通财经APP获悉，华金证券发布研究报告称，中央财经委员会第四次会议2月23日召开，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。该行认为本次会议提出的设备更新和消费品以旧换新，一方面可以提振内需、提升经济增长预期;另一方面可能是财政发力的信号，有利于提升市场对长期经济增长和企业盈利的预期。此外历次以旧换新、家电和汽车下乡等政策发布对行业及市场短期影响都偏积极，关注消费补贴下拉动效应明显的机器人、家电、汽车及零部件、电新、物流等行业。

华金证券观点如下：

设备更新和消费品以旧换新有望提振内需，可能是财政发力的信号。

(1)本次会议明确强调：“实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远”，这表明政策扩内需的意图明显，可能是财政政策发力的信号。(2)当前是推进设备更新和消费品以旧换新的重要时机。一是此前增发的万亿国债对一季度的投资形成有力托底。二是PMI已连续4个月低于荣枯线，地产销售仍偏弱，经济增长压力仍较大;而地产价格出现较大调整后有所企稳，此时选择设备更新和消费品以旧换新可以一方面稳经济，另一方面扩内需也能起效。

历次以旧换新、家电和汽车下乡等政策发布对行业及市场短期影响都偏积极。

(1)以旧换新对汽车和家电需求提升有利。一是存量替换的量上看，中国乘用车(置换周期15年左右)对应置换规模大概在990万辆，家电(置换周期6-8年)在1.9亿台左右。二是历史经验上，历次以旧换新、家电和汽车下行政策发布后，家电和汽车销售增速都有明显上行。(2)历次以旧换新、家电和汽车下乡等政策发布对A股市场及行业影响偏正面。一是8次政策发布后有5次1个和10个交易日内上证综指上涨;二是政策发布后10、30、90交易日内的涨幅来看，汽车、家电、食品饮料、电新等行业大概率排名涨幅前5。