专家：明年全球经济将“归于平庸” 预计美联储7月开始降息

12月6日，由每日经济新闻主办的第十四届中国金融发展论坛暨中国金鼎奖（金融）颁奖礼在京举行。本次论坛以“前瞻2024”为主题，设置一场主论坛、两场平行论坛。

花旗集团大中华区首席经济学家余向荣在主论坛发表了《全球经济展望2024：归于平庸》的主旨演讲。

余向荣表示，2023年海外经济表现持续超预期，“这一年我们大部分时间都在上调海外GDP（国内生产总值）增速预测。现在看，全球经济增速今年能达到2.6%，略低于3%的中枢水平，而这是在发达经济体连续加息的情况下实现的。”

目前全球增长依然稳健而通胀关键指标也有所回落，这是否意味着全球经济已经走出困境，可以实现“软着陆”？在余向荣看来并非如此。他表示，周期的力量躲不过，原来预计在2023年会发生的一些下行调整，现在看来会在2024年发生。“在今年卓越表现之后，海外经济明年或将归于平庸。”

明年新兴市场表现或较好

余向荣认为，今年海外经济韧性的核心是消费和就业之间的正反馈效应。

具体而言，被抑制的服务需求得以释放，强劲的消费复苏支撑了劳动力需求，推动了失业率下降和工资增长。与此同时，服务业生产又是劳动密集型的，这进一步增强了劳动力需求。

紧俏的劳动力和强劲的工资增长反过来又促进了消费。住户部门在疫情期间累积的“超额储蓄”则强化了消费支出和就业市场之间的动态反馈。

“现在我们感觉，被抑制的服务需求已基本释放完毕，超额储蓄也趋于耗尽。”余向荣说，全球服务业PMI（采购经理指数）已回落至临界点附近，而制造业PMI继续处于收缩区间。“随着总需求回落，劳动力市场降温是必然的。”

他表示，从美国过去60年经济数据中可以看到一条清楚的规律：在工资和价格上涨周期之后，紧跟的都是失业上升和经济衰退。美联储与通胀斗争的“最后一公里”将会更加艰难，使通胀从目前水平回归2%目标所需的经济调整，与从高点到现在所发生的调整在性质上有所不同，必然更加痛苦。“经济衰退几乎是驯服依然高企的服务业通胀、将通胀降至目标水平并使经济恢复平衡的必要条件。”