人民币汇率破7不是“狼来了” 但要遏制投机炒作

证券时报记者陈霞昌

时隔半年，人民币对美元汇率再次突破7整数关口。在今年中国外贸数据亮丽的背景下，人民币走弱背后的原因和影响引发市场关注。

一国货币汇率主要受进出口贸易和资本流动影响。海关总署数据显示，前4个月，中国进出口总值13.32万亿元，同比增长5.8%。其中，出口7.67万亿元，增长10.6%。但另一方面，由于欧美国家持续加息，国债收益率持续攀升，中外利差持续扩大。这是导致人民币本轮贬值的主要原因。如果美联储在通胀压力下继续加息步伐，人民币仍有可能继续贬值。

事实上，去年年底，人民币对美元汇率就曾到过7.3。过去五年，人民币对美元汇率在6.3～7.3之间浮动，其中共有三次破“7”。第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前两次用了5个月回到“7”下方，去年用了3个月。用人民银行行长易纲的话来说，“这是市场供求的结果，说明我国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡”。

但和货币升值有利有弊一样，货币贬值同样有失有得。人民币贬值最直观的好处，就是能够继续促进出口。如果人民币汇率仍保持稳定，或者小幅贬值，今年进出口数据仍将保持强势，这对保证全年经济增长目标和保证就业有着更现实的意义。

至于有投资者担心人民币贬值会拖累股市，并没有足够数据支撑。多个机构研究表明，汇率和股市的相关性并不强，或仅在有限时间内有一定相关性。从国际上看，近两年，日元的持续贬值并不影响其股市连创新高；土耳其货币大幅贬值，而去年土耳其股市是全球最强股市之一。

但在短期，过快贬值仍然可能产生恐慌，放大经济悲观预期，进而形成“汇率贬值-恐慌-资产价格下跌-外资流出-汇率加速贬值”的恶性循环。因此，央行近期也明确要求“强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作”。只要短期投机性资金流动被遏制，人民币汇率将重回基本面驱动的框架之中。

因此，只要汇率不是单边、大幅波动，就不应该视为“狼来了”。长期看，一国货币的强弱，最终取决于其经济基本面。从全球主要经济体一季度经济增速看，中国4.5%的增速仍然大幅领先。如果中国全年经济增长能达到5%的目标，人民币价格最终会回到它应有的价值上来。